日本、韩国奢侈品股票在早期AI热潮中保持稳定；三星、SK海力士资金池触及114.9万亿韩元

AI驱动的财富激增与市场波动发生碰撞，但未能抑制亚洲富裕阶层对珠宝和手表的消费热情。最新数据显示，受AI相关股票推动，韩国和日本的家庭财富持续增长，资金继续涌入奢侈品柜台——尽管整体市场陷入停滞。

韩国提供了最清晰的案例。今年早些时候，三星电子（Samsung Electronics）和SK海力士（SK Hynix）等科技巨头推动了历史性股市上涨，推高了家庭净资产。尽管随后市场出现动荡，但消费表现比预期更具韧性。亚太经济公司（Asia Pacific Economics）首席执行官Rajiv Biswas阐述了这一机制：强劲的科技收入支撑了高额奖金和分红，而股价上涨产生的财富效应支持了2026年上半年的消费支出。摩根士丹利（Morgan Stanley）韩国及台湾首席经济学家Catherine Wu在9月17日的报告中指出，尽管韩国7月消费出现下滑，但9月已实现反弹。该公司将7月的部分放缓归因于市场波动，但强调消费者对消费复苏的信心依然强劲。在家庭收入增强、财政措施、财富增加以及入境旅游等因素的支持下，摩根士丹利将今年私人消费增长预测从2.2%上调至2.6%。

百货公司是衡量这种韧性的晴雨表。据美国银行（Bank of America）称，韩国领先的奢侈品百货公司新罗百货（Shinsegae）8月同店销售额同比增长15%，其中奢侈品销售额增长20%，国际客户收入激增82%。这与美国银行的历史发现一致：韩国百货公司销售额往往与家庭股票投资走势一致，表现出约一年的滞后期内最紧密的相关性。奢侈品集团也确认了持续的需求——LVMH报告称，今年上半年日本以外的亚洲市场增长强劲，伯纳德·阿诺特（Bernard Arnault）特别指出，路易威登（Louis Vuitton）在新开设的首尔和北京门店的“卓越表现”是第二季度加速增长的关键驱动力。历峰集团（Richemont）报告称，截至6月的季度亚太区销售额增长21%，韩国和台湾成为表现突出的市场。

然而，这种势头正在测试降温趋势的极限。此前，韩国主要百货运营商的奢侈品销售额和股价曾随大盘飙升，但摩根大通（JPMorgan）在9月18日的评估表明，“需求不再普遍强劲，但也未崩溃。”分析师指出，由于波动性增加，自7月以来奢侈品需求有所降温，但珠宝、手表和顶级品牌的表现比整体品类更持久。

股价上涨只是AI繁荣惠及韩国家庭的渠道之一。摩根士丹利现在预计，半导体行业的巨额利润将通过投资、政府财政政策和家庭收入更广泛地扩散。该公司表示，“韩国即将以前所未有的规模和持续时间将半导体超级周期货币化”，其红利可能在未来三到五年内渗透至整个经济。员工薪酬提供了更直接的渠道：该公司估计，三星电子和SK海力士的员工总薪酬今年可能达到66.7万亿韩元，2027年升至107.6万亿韩元，2028年进一步增至114.9万亿韩元。2026年至2028年期间的年均现金奖金可能比2025年高出约20倍。这意味着，即使股价收益变得不那么可靠，一个免受市场波动影响的消费来源仍将继续推动需求。

日本高端零售商也见证了富裕国内客户的强劲消费，因为今年日本股市表现良好，AI相关的芯片和设备制造商是主要受益者之一。高岛屋（Takashimaya）8月店内销售额同比增长3.9%，而历峰集团报告称，截至6月的季度日本销售额大幅增长36%，由国内购物者和游客共同推动。爱马仕（Hermes）报告称，今年上半年日本销售额增长11%（按固定汇率计算）。Biswas警告称，AI的财富效应在日本可能更为有限，因为大多数日本家庭对股市的直接参与度较低，资产高度集中于低风险固定收益产品。

当AI的计算野心转化为薪水和股票估值时，最先发生变化的往往是柜台上的价格标签和城市天际线。