Japanische und südkoreanische Luxusaktien halten sich in der frühen KI-Rallye stabil; Samsung- und SK-Hynix-Pools erreichen 114,9 Billionen Won

Der durch KI getriebene Vermögenszuwachs kollidierte mit der Marktvolatilität, konnte jedoch den Reichtumsappetit Asiens für Schmuck und Uhren nicht dämpfen. Aktuelle Daten zeigen, dass das Haushaltvermögen in Südkorea und Japan, gestützt durch KI-bezogene Aktien, weiterhin in Luxusabteilungen fließt – selbst wenn der breitere Markt stagniert.

Südkorea bietet das klarste Beispiel. Anfang dieses Jahres triben Tech-Giganten wie Samsung Electronics und SK Hynix eine historische Aktienrallye an, was das Nettovermögen der Haushalte stark erhöhte. Trotz nachfolgender Marktunruhen erwies sich der Konsum als widerstandsfähiger als erwartet. Rajiv Biswas, CEO von Asia Pacific Economics, erläuterte den Mechanismus: Starke Technologieeinnahmen finanzierten hohe Bonuszahlungen und Dividenden, während steigende Aktienkurse einen Wohlstandseffekt erzeugten, der die Konsumausgaben im ersten Halbjahr 2026 unterstützte. In einem Bericht vom 17. September merkte Catherine Wu, Chief Economist für Südkorea und Taiwan bei Morgan Stanley, an, dass der südkoreanische Konsum zwar im Juli rückläufig war, sich aber im September erholte. Das Unternehmen schrieb einen Teil des Juli-Rückgangs der Marktvolatilität zu, betonte jedoch, dass das Verbrauchervertrauen in eine Konsumerholung nach wie vor robust sei. Gestützt durch stärkeres Haushaltseinkommen, fiskalische Maßnahmen, zunehmendes Vermögen und inbounden Tourismus, hob Morgan Stanley seine Prognose für das private Konsumwachstum für das Jahr von 2,2 % auf 2,6 %.

Kaufhäuser dienen als Barometer für diese Widerstandsfähigkeit. Laut Bank of America verzeichnete Shinsegae, Südkoreas führendes Luxuskaufhaus, im August einen Jahreszuwachs von 15 % bei den gleichnamigen Verkäufen, wobei die Luxusverkäufe um 20 % stiegen und die Einnahmen von internationalen Kunden um 82 % explodierten. Dies stimmt mit den historischen Erkenntnissen der Bank of America überein: Die Verkäufe südkoreanischer Kaufhäuser neigen dazu, die Aktieninvestitionen der Haushalte zu verfolgen und weisen die engste Korrelation mit einer Verzögerung von etwa einem Jahr auf. Luxusgruppen haben ebenfalls eine anhaltende Nachfrage bestätigt – LVMH verzeichnete im ersten Halbjahr des Jahres ein kräftiges Wachstum in asiatischen Märkten außerhalb Japans, wobei Bernard Arnault speziell die „herausragende Leistung“ von Louis Vuitton in den neuen Filialen in Seoul und Peking als Haupttreiber für die Beschleunigung im zweiten Quartal nannte. Richemont meldete einen Anstieg der Verkäufe in der Region Asien-Pazifik um 21 % für das Quartal, das im Juni endete, wobei Südkorea und Taiwan als herausragende Märkte hervorstachen.

Dieser Schwung testet jedoch nun die Grenzen eines Abkühlungstrends. Luxusverkäufe und die Aktienkurse großer südkoreanischer Kaufhausbetreiber waren zuvor gemeinsam mit dem breiteren Markt in die Höhe geschossen, doch JPMorgans Bewertung vom 18. September deutete darauf hin, dass „die Nachfrage nicht mehr universell stark ist, aber auch nicht eingebrochen ist“. Analysten stellten fest, dass die Luxusnachfrage seit Juli aufgrund zunehmender Volatilität abgekühlt ist, obwohl Schmuck, Uhren und Top-Marken länger standhielten als die breitere Kategorie.

Steigende Aktienkurse stellen nur einen Kanal dar, durch den der KI-Boom südkoreanischen Haushalten zugutekam. Morgan Stanley geht nun davon aus, dass massive Gewinne aus dem Halbleitersektor sich breiter durch Investitionen, staatliche Fiskalpolitiken und Haushaltseinkommen verteilen werden. Das Unternehmen erklärte: „Südkorea steht kurz davor, den Halbleiter-Superzyklus in einem nie dagewesenen Ausmaß und einer nie dagewesenen Dauer zu monetarisieren“, wobei die Vorteile möglicherweise die Wirtschaft über die nächsten drei bis fünf Jahre durchdringen. Die Mitarbeiterentschädigung bietet einen direkteren Kanal: Das Unternehmen schätzt, dass die gesamten Mitarbeiterentschädigungen von Samsung Electronics und SK Hynix in diesem Jahr 66,7 Billionen Won erreichen könnten, was sich 2027 auf 107,6 Billionen Won erhöht und 2028 weiter auf 114,9 Billionen Won steigt. Der durchschnittliche jährliche Bargeldbonus während 2026-2028 könnte etwa 20-mal höher sein als im Jahr 2025. Dies impliziert, dass selbst wenn Aktienkursgewinne weniger verlässlich werden, eine von Marktschwankungen isolierte Quelle des Konsums weiterhin die Nachfrage antreiben wird.

Japanische High-End-Händler haben ebenfalls starke Ausgaben wohlhabender inländischer Kunden verzeichnet, da sich der japanische Aktienmarkt in diesem Jahr gut entwickelt hat, wobei KI-bezogene Chip- und Ausrüstungshersteller zu den Hauptbegünstigten gehörten. Takashimaya verzeichnete im August einen Jahreszuwachs von 3,9 % bei den Verkaufsflächen, während Richemont für das Quartal, das im Juni endete, einen scharfen Anstieg der Verkäufe in Japan um 36 % meldete, getrieben sowohl von inländischen Käufern als auch von Touristen. Auch Hermes verzeichnete einen Anstieg der Verkäufe in Japan um 11 % für das erste Halbjahr des Jahres, berechnet zu konstanten Wechselkursen. Biswas warnte jedoch, dass der KI-Wohlstandseffekt in Japan möglicherweise begrenzter sein könnte, da die meisten japanischen Haushalte eine geringe direkte Exposition gegenüber dem Aktienmarkt haben, wobei ihre Vermögenswerte stark in risikolosen festverzinslichen Produkten konzentriert sind.

Wenn sich die Rechenambitionen der KI in Gehältern und Aktienbewertungen niederschlagen, sind es oft zuerst die Preisschilder an den Theken und die Stadtsilhouetten, die sich ändern.