Las acciones de lujo japonesas y surcoreanas se mantienen estables en el inicio del repunte de la IA; los fondos de Samsung y SK Hynix alcanzan 114,9 billones de wones

El auge de la riqueza impulsado por la inteligencia artificial colisionó con la volatilidad del mercado, pero no logró amortiguar el apetito de los adinerados asiáticos por las joyas y los relojes. Los datos recientes indican que la riqueza familiar en Corea del Sur y Japón, impulsada por las acciones relacionadas con la IA, sigue fluyendo hacia los mostradores de lujo, incluso cuando el mercado en general se estanca.

Corea del Sur ofrece el caso más claro. A principios de este año, gigantes tecnológicos como Samsung Electronics y SK Hynix impulsaron un histórico rally bursátil, hinchando el patrimonio neto familiar. A pesar de la posterior turbulencia del mercado, el consumo resultó ser más resistente de lo previsto. Rajiv Biswas, director ejecutivo de Asia Pacific Economics, destacó el mecanismo: los fuertes ingresos tecnológicos financiaron altas bonificaciones y dividendos, mientras que el aumento de los precios de las acciones creó un efecto riqueza que apoyó el gasto de los consumidores en la primera mitad de 2026. En un informe del 17 de septiembre, Catherine Wu, economista jefe de Morgan Stanley para Corea del Sur y Taiwán, señaló que, aunque el consumo coreano disminuyó en julio, se recuperó en septiembre. La firma atribuyó parte de la desaceleración de julio a la volatilidad del mercado, pero enfatizó que la confianza de los consumidores en una recuperación del gasto sigue siendo sólida. Apoyados por unos ingresos familiares más fuertes, medidas fiscales, un aumento de la riqueza y el turismo entrante, Morgan Stanley elevó su previsión de crecimiento del consumo privado para el año del 2,2 % al 2,6 %.

Los grandes almacenes sirven como un barómetro de esta resiliencia. Según Bank of America, Shinsegae, el principal almacén de lujo de Corea del Sur, registró un aumento interanual del 15 % en las ventas de tiendas existentes en agosto, con ventas de lujo en aumento del 20 % y los ingresos de clientes internacionales disparándose un 82 %. Esto se alinea con los hallazgos históricos de Bank of America: las ventas de los grandes almacenes coreanos tienden a seguir las inversiones bursátiles familiares, mostrando la correlación más estrecha con un desfase de aproximadamente un año. Los grupos de lujo también han confirmado una demanda sostenida: LVMH informó de un fuerte crecimiento en los mercados asiáticos fuera de Japón en la primera mitad del año, con Bernard Arnault citando específicamente el «desempeño excepcional» de Louis Vuitton en las nuevas tiendas de Seúl y Pekín como un motor clave para la aceleración del segundo trimestre. Richemont informó de un aumento del 21 % en las ventas de la región Asia-Pacífico para el trimestre que finalizó en junio, con Corea del Sur y Taiwán destacando como mercados sobresalientes.

Sin embargo, este impulso está poniendo a prueba los límites de una tendencia al enfriamiento. Las ventas de lujo y los precios de las acciones de los principales operadores de grandes almacenes en Corea del Sur se dispararon anteriormente junto con el mercado en general, pero la evaluación de JPMorgan del 18 de septiembre sugirió que «la demanda ya no es universalmente fuerte, pero tampoco se ha desplomado». Los analistas señalaron que la demanda de lujo se ha enfriado desde julio debido al aumento de la volatilidad, aunque las joyas, los relojes y las marcas de alta gama se han mantenido mejor que la categoría en general.

El aumento de los precios de las acciones representa solo un canal a través del cual el boom de la IA ha beneficiado a los hogares coreanos. Morgan Stanley ahora anticipa que las enormes ganancias del sector de los semiconductores se extenderán más ampliamente a través de la inversión, las políticas fiscales gubernamentales y los ingresos familiares. La firma declaró: «Corea del Sur está a punto de monetizar el súper ciclo de los semiconductores a una escala y duración sin precedentes», con beneficios que podrían permeabilizar la economía durante los próximos tres a cinco años. La compensación de los empleados ofrece un canal más directo: la firma estima que la compensación total de los empleados de Samsung Electronics y SK Hynix podría alcanzar los 66,7 billones de wones este año, aumentando a 107,6 billones de wones en 2027, y aún más a 114,9 billones de wones en 2028. La bonificación en efectivo anual media durante 2026-2028 podría ser aproximadamente 20 veces mayor que en 2025. Esto implica que, incluso si las ganancias de los precios de las acciones se vuelven menos fiables, una fuente de consumo aislada de las fluctuaciones del mercado seguirá impulsando la demanda.

Los minoristas de alta gama japoneses también han presenciado un fuerte gasto de los clientes adinerados nacionales, ya que el mercado bursátil japonés ha tenido un buen desempeño este año, con los fabricantes de chips y equipos relacionados con la IA entre los principales beneficiarios. Takashimaya registró un aumento interanual del 3,9 % en las ventas en tienda en agosto, mientras que Richemont informó de un fuerte aumento del 36 % en las ventas en Japón para el trimestre que finalizó en junio, impulsado tanto por compradores nacionales como por turistas. Hermes también registró un aumento del 11 % en las ventas en Japón para la primera mitad del año, calculado a tipos de cambio constantes. Biswas advirtió que el efecto riqueza de la IA puede ser más limitado en Japón, ya que la mayoría de los hogares japoneses tienen una exposición directa baja al mercado bursátil, con activos muy concentrados en productos de renta fija de bajo riesgo.

Cuando las ambiciones computacionales de la IA se traducen en nóminas y valoraciones bursátiles, las primeras cosas que cambian suelen ser las etiquetas de precio en los mostradores y los skylines de las ciudades.