Акции японских и южнокорейских компаний класса люкс сохраняют устойчивость на раннем этапе роста, связанного с искусственным интеллектом; объём пулов Samsung и SK Hynix достигает 114,9 трлн вон

ИИ-бум, приведший к росту благосостояния, столкнулся с волатильностью рынка, однако не смог снизить аппетит обеспеченных потребителей Азии к ювелирным изделиям и часам. Свежие данные свидетельствуют о том, что домашнее богатство в Южной Корее и Японии, подпитываемое акциями компаний, связанных с искусственным интеллектом, продолжает поступать в люксовые магазины — даже на фоне стагнации широкого рынка.

Южная Корея представляет собой наиболее яркий пример. В начале этого года технологические гиганты, такие как Samsung Electronics и SK Hynix, обеспечили исторический рост акций, увеличив чистую стоимость активов домохозяйств. Несмотря на последующие рыночные колебания, потребление оказалось более устойчивым, чем ожидалось. Генеральный директор Asia Pacific Economics Раджив Бисвас объяснил этот механизм: высокие доходы технологического сектора обеспечили крупные бонусы и дивиденды, а рост цен на акции создал эффект богатства, поддержавший потребительские расходы в первой половине 2026 года. В отчете от 17 сентября Кэтрин Ву, главный экономист Morgan Stanley по Южной Корее и Тайваню, отметила, что, хотя корейское потребление снизилось в июле, оно восстановилось в сентябре. Компания объяснила часть июльского замедления рыночной волатильностью, но подчеркнула, что уверенность потребителей в восстановлении расходов остается высокой. Опираясь на рост доходов домохозяйств, фискальные меры, увеличение богатства и приток туристов, Morgan Stanley повысила прогноз роста частного потребления на год с 2,2% до 2,6%.

Торговые центры служат индикатором этой устойчивости. По данным Bank of America, Shinsegae, ведущий южнокорейский люксовый универмаг, зафиксировал рост продаж в сопоставимых магазинах на 15% в годовом исчислении в августе, при этом продажи люксовых товаров выросли на 20%, а выручка от международных клиентов подскочила на 82%. Это соответствует историческим выводам Bank of America: продажи в южнокорейских универмагах, как правило, следуют за инвестициями домохозяйств в акции, демонстрируя самую тесную корреляцию с запаздыванием примерно в один год. Люксовые группы также подтвердили устойчивый спрос — LVMH отчиталась о сильном росте на азиатских рынках, за исключением Японии, в первой половине года, при этом Бернар Арно специально указал на «выдающиеся результаты» Louis Vuitton в новых магазинах в Сеуле и Пекине как на ключевой фактор ускорения роста во втором квартале. Richemont сообщил о росте продаж в Азиатско-Тихоокеанском регионе на 21% за квартал, закончившийся в июне, при этом Южная Корея и Тайвань выделились как наиболее перспективные рынки.

Однако этот импульс теперь проверяет на прочность тенденции к охлаждению. Продажи люксовых товаров и цены акций крупных операторов южнокорейских универмагов ранее взлетали вместе с общим рынком, но оценка JPMorgan от 18 сентября предполагает, что «спрос больше не является всеобщим сильным, но он и не рухнул». Аналитики отметили, что спрос на люксовые товары охлался с июля из-за возросшей волатильности, хотя ювелирные изделия, часы и бренды высшего сегмента держались дольше, чем общий ассортимент.

Рост цен на акции представляет лишь один из каналов, через который бум ИИ принес выгоду домохозяйствам Южной Кореи. Теперь Morgan Stanley ожидает, что огромная прибыль от сектора полупроводников будет распространяться шире через инвестиции, государственную фискальную политику и доходы домохозяйств. В компании заявили: «Южная Корея собирается монетизировать суперцикл полупроводников в беспрецедентных масштабах и продолжительности», причем выгоды могут проникать в экономику в течение следующих трех-пяти лет. Компенсация сотрудникам представляет собой более прямой канал: компания оценивает, что общая компенсация сотрудников Samsung Electronics и SK Hynix может достичь 66,7 трлн вон в этом году, вырасти до 107,6 трлн вон в 2027 году и далее до 114,9 трлн вон в 2028 году. Средний годовой денежный бонус в период 2026–2028 годов может быть примерно в 20 раз больше, чем в 2025 году. Это означает, что даже если рост цен на акции станет менее надежным, источник потребления, защищенный от рыночных колебаний, будет продолжать стимулировать спрос.

Японские розничные продавцы высокого класса также наблюдали сильный расход со стороны обеспеченных внутренних клиентов, поскольку японский фондовый рынок хорошо работал в этом году, а производители чипов и оборудования, связанные с ИИ, стали одними из главных бенефициаров. В универмаге Takashimaya продажи в магазинах выросли на 3,9% в годовом исчислении в августе, в то время как Richemont сообщил о резком росте продаж в Японии на 36% за квартал, закончившийся в июне, обусловленном как внутренними покупателями, так и туристами. Hermes также зафиксировал рост продаж в Японии на 11% в первой половине года, рассчитанный по постоянным обменным курсам. Бисвас предостерег, что эффект богатства от ИИ может быть более ограниченным в Японии, поскольку большинство японских домохозяйств имеют низкую прямую экспозицию к фондовому рынку, а их активы сильно сконцентрированы в низкодоходных инструментах с фиксированной доходностью.

Когда вычислительные амбиции ИИ превращаются в заработную плату и оценку акций, первыми изменениями часто становятся ценники на прилавках и городские пейзажи.