啟動資金在第一季度達到了記錄最高點，但2025年Outlook仍然很嚴峻

在今年第一季，初創公司成功吸引了高達915億美元的風險資本，根據PitchBook的報告。這一金額不僅比前一季高出18.5%，還是十年來第二高的投資額。聽起來是好消息，對吧？嗯，並不是每個人都開香檳慶祝。

PitchBook的美國風險資本首席分析師凱爾·斯坦福（Kyle Stanford）對風險資本市場的看法比他11年職業生涯中的任何時候都要悲觀。為什麼如此沮喪？斯坦福原本寄望2025年能迎來一波大型退出，引發一輪首次公開募股（IPO）和重大收購的熱潮。這種循環本應為初創生態系統注入資金，推動進一步的創新和投資。畢竟，這是矽谷的夢想。

但現實卻給這些計劃潑了冷水。股市波動不定，對衰退的恐懼——部分由川普總統的關稅政策引發——粉碎了這些退出夢想。初創公司在全球經濟不安的低股價時期，對公開上市持謹慎態度。

“每個人都期待的流動性，看起來在過去兩週發生的一切後不會實現，”斯坦福在接受TechCrunch採訪時表示。這種不確定性導致像金融科技巨頭Klarna和物理治療公司Hinge等企業，要么推遲，要么認真考慮延遲其IPO計劃。

儘管第一季籌集了高達915億美元的巨額資金，斯坦福並不認為這反映了投資者的真正熱情。仔細觀察發現，其中44%的資金流向了一家公司：OpenAI，該公司獲得了400億美元的融資。此外，包括Anthropic的35億美元和Isomorphic Labs的6億美元在內的另外九家公司，瓜分了總額的27%。“這些交易實際上掩蓋了許多創始人正在經歷的挑戰，”斯坦福指出。他認為，許多初創公司可能很快面臨下行融資或被迫進行清倉甩賣。

自2022年零利率政策（ZIRP）時代結束以來，分析師和投資者一直在為初創公司倒閉潮做準備。雖然一些公司確實崩潰了，但其他公司設法削減成本並繼續增長，儘管速度比投資者期望的要慢。然而，正如我們之前提到的，這些初創公司僅靠一線生機支撐，2025年將是另一個充滿挑戰的關閉年份。

“如果發生衰退，它們會失去大量收入和增長，”斯坦福警告說，經濟下滑可能將許多初創公司推向崩潰邊緣，以大幅折扣出售或徹底關閉。

原本希望2025年能帶來市場反彈，但隨著經濟可能更嚴峻的陰影籠罩，許多初創公司的未來看起來黯淡。