Tài trợ khởi nghiệp đạt mức cao kỷ lục trong quý 1, nhưng 2025 Outlook vẫn còn ảm đạm

Trong quý đầu tiên của năm, các công ty khởi nghiệp đã thu hút được một khoản vốn đầu tư mạo hiểm khổng lồ lên tới 91,5 tỷ USD, theo báo cáo của PitchBook. Số tiền này không chỉ vượt qua con số của quý trước 18,5% mà còn đánh dấu mức đầu tư cao thứ hai trong một thập kỷ. Nghe như tin tuyệt vời, phải không? Tuy nhiên, không phải ai cũng đang mở sâm-panh ăn mừng.

Kyle Stanford, nhà phân tích vốn đầu tư mạo hiểm hàng đầu tại Mỹ của PitchBook, đang cảm thấy bi quan về bối cảnh VC hơn bất kỳ thời điểm nào trong sự nghiệp 11 năm của mình. Tại sao lại chán nản như vậy? Stanford đã kỳ vọng rằng năm 2025 sẽ mở ra một làn sóng các thương vụ thoát vốn lớn, kích hoạt chu kỳ IPO và các vụ mua lại lớn. Chu kỳ này sẽ bơm tiền trở lại hệ sinh thái khởi nghiệp, thúc đẩy thêm đổi mới và đầu tư. Đó là giấc mơ của Thung lũng Silicon, sau tất cả.

Nhưng thực tế đã làm đảo lộn những kế hoạch đó. Thị trường chứng khoán biến động không ngừng, và nỗi lo về suy thoái kinh tế, một phần do các chính sách thuế quan của Tổng thống Trump gây ra, đã dập tắt những giấc mơ thoát vốn. Các công ty khởi nghiệp e ngại việc lên sàn khi giá cổ phiếu thấp do những bất ổn kinh tế toàn cầu.

“Thanh khoản mà mọi người hy vọng dường như sẽ không xảy ra với tất cả những gì đã diễn ra trong hai tuần qua,” Stanford chia sẻ với TechCrunch. Sự bất định này đã khiến các công ty như gã khổng lồ fintech Klarna và công ty vật lý trị liệu Hinge phải hoãn hoặc nghiêm túc xem xét trì hoãn các IPO của mình.

Mặc dù đã huy động được 91,5 tỷ USD trong quý 1, Stanford không tin rằng điều này phản ánh sự nhiệt tình thực sự từ các nhà đầu tư. Nhìn kỹ hơn cho thấy rằng 44% số tiền khổng lồ đó đã đổ vào một công ty duy nhất: OpenAI, với vòng gọi vốn 40 tỷ USD. Ngoài ra, chín công ty khác, bao gồm vòng gọi vốn 3,5 tỷ USD của Anthropic và 600 triệu USD của Isomorphic Labs, đã chiếm thêm 27% tổng số tiền. “Những thương vụ này thực sự đang che giấu những thách thức mà nhiều nhà sáng lập đang phải đối mặt,” Stanford nhấn mạnh. Ông tin rằng nhiều công ty khởi nghiệp có thể sớm đối mặt với các vòng gọi vốn giảm giá trị hoặc bị buộc phải bán tháo.

Kể từ khi kỷ nguyên chính sách lãi suất bằng không (ZIRP) kết thúc vào năm 2022, các nhà phân tích và nhà đầu tư đã chuẩn bị tinh thần cho một làn sóng thất bại của các công ty khởi nghiệp. Mặc dù một số công ty thực sự đã sụp đổ, những công ty khác đã xoay sở để cắt giảm chi phí và tiếp tục phát triển, dù với tốc độ chậm hơn so với kỳ vọng của các nhà đầu tư. Tuy nhiên, như chúng tôi đã đề cập trước đây, các công ty khởi nghiệp này đang bám trụ một cách mong manh, với năm 2025 đang rình rập như một năm đầy thách thức khác cho các vụ đóng cửa.

“Nếu có suy thoái kinh tế, họ sẽ mất đi rất nhiều doanh thu và tăng trưởng,” Stanford cảnh báo, cho rằng một cuộc suy thoái có thể đẩy nhiều công ty khởi nghiệp đến bờ vực, bán với giá chiết khấu lớn hoặc đóng cửa hoàn toàn.

Hy vọng rằng năm 2025 sẽ mang lại sự phục hồi cho thị trường, nhưng với bóng ma của một nền kinh tế thậm chí còn khó khăn hơn, tương lai dường như ảm đạm đối với nhiều công ty khởi nghiệp.