Xai-Xの合併：マスクの拡大する帝国に対する賢明な賭け

イーロン・マスクが自身のAIスタートアップであるxAIが、完全な株式交換で彼のソーシャルメディアプラットフォームX（以前はTwitterとして知られていた）を買収したと発表したとき、それは確かに注目を集めた。しかし、多くの点でこの動きは論理的だった。xAIのチャットボット、Grokは、すでにXと密接に結びついており、ソーシャルメディアの巨人は財務的に苦戦していた。マスクは、440億ドルのTwitter買収を、一部の人々が衝動的な行動と見なしたものから、AGIの覇権を達成するための計算されたステップに変える方法が必要だった。

この買収は、マスクのビジネス帝国の深い仕組みに光を当てる：彼のどのベンチャーに投資するかは、短期的な利益を追求することではなく、マスクを取り巻く神秘性を受け入れ、実際の財務数値をしばしば上回る成功の物語に投資することだ。

一部の批評家は、マスクの壮大な約束と遅れた納品の実績を挙げて、これを策略と呼ぶ。しかし、市場は特に大統領のような影響力のある人物と密接に関連する人物によって紡がれる物語主導の投資をますます受け入れている。

「イーロンの現在のすべての企業は、基本的に一つの企業だ」と、スロー・ベンチャーズのプリンシパルであるヨニ・レヒトマンはTechCrunchに語った。「すべてがすでにイーロン・インクだ。人々は複数の企業で同時に働く。資本のネットワークを通じてつながっている。それらは互いにビジネスを行い、マスクはそれらを一つの実体として管理している。だから[xAIとXの合併]は、2つのビジネスが本当は決して別々ではなかったという現実を認めるものだ。」

バロン・キャピタルの創設者であるロン・バロンのようなマスクの熱狂的な支持者は、「イーロンがすることはすべて、彼がしている他のすべてのことに役立っている」とバロンが述べたように信じている。マスクの帝国には、テスラ、スペースX、ボーリング・カンパニー、ニューラリンクが含まれており、一部はリソースを共有していると報告されている。

「[マスクが]Twitterを買収したとき、彼はこのデータを持つ機会、ライセンスのための莫大な価値があると考えていたのか？ スペースXで火星に行くことを決めたとき、最初に世界中でインターネットの機会があり、数百億ドルの収益機会があると考えていたのか？ テスラでEVを始めたとき、これが自動運転に進化し、年間数百億ドルの追加利益を生み出し、Grok[…]や世界中のコネクテッドカーを持つことになると本当に考えていたのか？[…]これらのビジネスはすべてリンクしている。それはエコシステムだ。イーロンのエコシステムであり、そういう視点で見ると本当に興味深いと思う。」

バロン・キャピタルは、マスクのポートフォリオ全体に投資しており、彼のさまざまな企業間での投資家のクロスオーバーを示している。8VC、アンドリーセン・ホロウィッツ、DFJグロース、フィデリティ・インベストメンツ、マンハッタン・ベンチャー・パートナーズ、サウジアラビアのPIF、セコイア・キャピタル、ヴィ・キャピタルなども、マスクの企業ネットワーク全体に投資を分散させている。

xAIとXの取引に戻ると、アナリストたちは評価額に困惑した：Xは330億ドルで、数ヶ月前の価値の3倍以上、xAIはAI企業の収益が最小限にもかかわらず800億ドルだった。しかし、評価額は特にマスクのベンチャーにおいて、現在の現実よりも将来の志向を反映することが多い。

たとえばテスラを見てみよう。自動車のマージンにもかかわらず、テック株のように評価されており、自動運転車やヒューマノイドロボットを通じて最終的に自律性を革命化するという信念に駆られている。

「[テスラの]株が収益の80倍で取引され、比較グループが25倍で取引される理由は、人々が長期的な賭けをしており、今年の数字に何が起こるかではない」と、ディープウォーター・アセット・マネジメントのマネージングパートナーであるジーン・マンスターはTechCrunchに説明した。「それがイーロンの超能力の一つだ。投資家を長期的に引きつけるこの能力だ。」

マンスターの会社は、X、xAI、テスラに投資しており、xAIがXを買収するような取引で最も利益を得る可能性のある、コミットされたマスクの支持者を代表している。マスクがXのリアルタイムデータと配信能力をxAIのAIの能力と統合することを実現できればだ。

しかし、価値の統合はまた、高いリスクももたらす。

ビジネスと社会の交差点を探求するコロンビア・ビジネス・スクールの教授であるダン・ワンは、投資家にとっての即時リスクは、Xに対する進行中のSEC訴訟だとTechCrunchに指摘した。この訴訟は、マスクがTwitterの株式保有の開示を遅らせ、安い価格で株式を購入できたとして、投資家を誤解させたとして非難している。

ワンはまた、独占禁止法の問題やユーザーのプライバシーに関する懸念など、他のリスクも強調した。特に、Xが最近すべてのユーザーをAIトレーニングのためのデータ収集に自動的に参加させる動きは、アイルランドのDPCからすでに調査を受けており、ヨーロッパのGDPRに違反するかどうかが検討されている。

「もう一つのリスクは、AI市場がどのように規制されるかについてのコンセンサスフレームワークがないことだが、ヨーロッパや最近までカリフォルニアでその兆候が見られる」とワンは述べた。「これらのフレームワークの多くは、情報配布の観点からAIモデルがどのように展開されるかに関連している[…]それらはAIモデルを作成する企業や、それらのモデルへのアクセスを提供する企業に責任を帰する。」

レヒトマンはまた、マスクがプロジェクトに興味を失う可能性もあると述べた。一部のテスラ株主は、彼が現在他のベンチャーよりもトランプキャンペーンに集中していると感じている。

これらのリスク要因に直面したとき、マンスターは動じず、xAIの変革の可能性とAIでの支配的な力になる能力を強調した。

「私たちは、AIが人々が考える以上に変革的になるという信念に会社を賭けている」と彼は言った。「世界を動かす4つの脳のうちの1つの価値は何か？」

レヒトマンは、マスクの支持者が盲目的に忠実なのではなく、彼が資本市場を自分の意志に曲げる能力を信頼していると示唆した。それにより、他の人ができないプロジェクトに取り組むことができる。

「これらのビジネスにいる人々はただイーロンに大きく賭けており、彼らはこれからもイーロンに賭け続けるだろう」とレヒトマンは言った。「だから、彼らが皇帝が服を着ていると言い続けるのは驚くことではない。」

さらに、Xのようなより投機的なベンチャーへの投資は、マスクの宇宙内の他の機会への扉を開く可能性があるとレヒトマンは指摘した。

「スペースXは本物であり、決して公開されない」と彼は言った。「だから、スペースXに投資する唯一の方法は、テンダーにアクセスすることだ。そして、テンダーにアクセスする唯一の方法は、イーロンの好意を得ることだ。」