XAI-X-Fusion: Eine kluge Wette auf Musks expandierendes Imperium

Als Elon Musk verkündete, dass sein KI-Startup xAI seine Social-Media-Plattform X (ehemals Twitter) in einem vollständigen Aktientausch übernommen hat, sorgte das für Aufsehen. Doch in vielerlei Hinsicht war dieser Schritt logisch. Der Chatbot von xAI, Grok, war bereits eng mit X verbunden, und der Social-Media-Riese hatte finanzielle Probleme. Musk brauchte einen Weg, seine 44-Milliarden-Dollar-Twitter-Übernahme von einem als impulsiv angesehenen Schritt in einen kalkulierten Schritt hin zur AGI-Vorherrschaft zu verwandeln.

Diese Übernahme beleuchtet die tieferen Mechanismen von Musks Geschäftsimperium: In seine Unternehmen zu investieren, zielt nicht auf schnelle Gewinne ab. Stattdessen geht es darum, den Mythos um Musk anzunehmen und in eine Erfolgsgeschichte zu investieren, die oft die tatsächlichen Finanzzahlen übertrifft.

Einige Kritiker bezeichnen es als Trick, unter Berufung auf Musks Geschichte von großen Versprechungen und verspäteten Lieferungen. Doch der Markt setzt zunehmend auf narrative Investitionen, insbesondere wenn sie von jemandem gesponnen werden, der einflussreichen Persönlichkeiten wie dem Präsidenten nahesteht.

„Alle Unternehmen von Elon sind heute im Grunde ein einziges Unternehmen“, sagte Yoni Rechtman, Partner bei Slow Ventures, gegenüber TechCrunch. „Es ist bereits Elon, Inc. Mitarbeiter arbeiten gleichzeitig an mehreren Unternehmen. Sie sind durch ein Netzwerk von Kapital verbunden. Sie machen Geschäfte miteinander, und Musk verwaltet sie als eine Einheit. Die xAI-X-Fusion bestätigt nur die Realität, dass die beiden Unternehmen nie wirklich getrennt waren.“

Musk-Fans wie Ron Baron, der Gründer von Baron Capital, glauben, dass „alles, was [Musk] tut, allem anderen, was er tut, hilft“, wie Baron es ausdrückte. Musks Imperium umfasst Tesla, SpaceX, The Boring Company und Neuralink, wobei einige Berichten zufolge Ressourcen teilen.

„Als [Musk] Twitter kaufte, hatte er da im Sinn, dass diese Daten eine enorme Wertschöpfung durch Lizenzierung bieten? Als er beschloss, mit SpaceX zum Mars zu fliegen, dachte er da anfangs wirklich, dass es eine echte Chance für das Internet weltweit gibt, mit Hunderten von Milliarden Dollar Umsatzpotenzial? Als er mit Elektrofahrzeugen bei Tesla begann, dachte er da wirklich, dass dies in autonomes Fahren münden würde, wo man Hunderte von Milliarden Dollar zusätzlichen Gewinn pro Jahr machen kann, und Grok […] und dass man weltweit vernetzte Autos haben wird? […] All diese Geschäfte sind miteinander verknüpft. Es ist das Ökosystem. Es ist das Elon-Ökosystem, und ich finde es wirklich interessant, wenn man es so betrachtet.“

Baron Capital hält Anteile an Musks Portfolio, was den Investoren-Overlap zwischen seinen verschiedenen Unternehmen zeigt. Andere Firmen wie 8VC, Andreessen Horowitz, DFJ Growth, Fidelity Investments, Manhattan Venture Partners, Saudi-Arabiens PIF, Sequoia Capital, Vy Capital und mehr haben ebenfalls Investitionen in Musks Unternehmensnetzwerk verteilt.

Zurück zur xAI-X-Transaktion waren Analysten über die Bewertung verwirrt: X bei 33 Milliarden Dollar, mehr als das Dreifache seines Wertes wenige Monate zuvor, und xAI bei 80 Milliarden Dollar, trotz minimaler Einnahmen des KI-Unternehmens. Doch Bewertungen spiegeln oft zukünftige Ambitionen wider, nicht die aktuelle Realität, insbesondere bei Musks Unternehmen.

Nehmen wir Tesla als Beispiel. Es wird wie eine Tech-Aktie bewertet, trotz seiner Automobilmargen, getrieben von der Überzeugung, dass es durch selbstfahrende Autos und humanoide Roboter die Autonomie revolutionieren wird.

„Der Grund, warum [Teslas] Aktie mit dem 80-fachen Gewinn gehandelt wird und die Vergleichsgruppe mit dem 25-fachen, ist, dass die Leute auf die Langfrist setzen, und es geht nicht um die Zahlen dieses Jahres“, erklärte Gene Munster, Managing Partner bei Deepwater Asset Management, gegenüber TechCrunch. „Das ist eine von Elons Superkräften, diese Fähigkeit, Investoren langfristig zu binden.“

Munsters Firma hat in X, xAI und Tesla investiert und repräsentiert den engagierten Musk-Unterstützer, der am meisten von einer Transaktion wie der Übernahme von X durch xAI profitiert, vorausgesetzt, Musk kann die Echtzeitdaten und Vertriebsfähigkeiten von X mit der KI-Stärke von xAI integrieren.

Doch die Konsolidierung von Werten birgt auch erhöhte Risiken.

Dan Wang, Professor an der Columbia Business School, der die Schnittstelle von Wirtschaft und Gesellschaft erforscht, wies gegenüber TechCrunch darauf hin, dass das unmittelbare Risiko für Investoren die laufende SEC-Klage gegen X ist. Die Klage wirft Musk vor, Investoren getäuscht zu haben, indem er die Offenlegung seines Twitter-Anteils verzögerte, was ihm ermöglichte, Aktien zu niedrigeren Preisen zu kaufen.

Wang wies auch auf andere Risiken hin, einschließlich Kartellprobleme und Datenschutzbedenken der Nutzer, insbesondere angesichts der jüngsten Entscheidung von X, alle Nutzer automatisch in die Datenerfassung für KI-Training einzubeziehen. Dies hat bereits die Aufmerksamkeit der irischen DPC auf sich gezogen, die prüft, ob dies gegen Europas DSGVO verstößt.

„Ein weiteres Risiko ist, dass es keinen Konsensrahmen dafür gibt, wie der KI-Markt reguliert werden soll, aber man sieht bereits Spuren davon in Europa und bis vor Kurzem in Kalifornien“, bemerkte Wang. „Viele dieser Rahmenbedingungen betreffen die Art und Weise, wie KI-Modelle in Bezug auf die Verbreitung von Informationen eingesetzt werden […] Sie weisen den Unternehmen, die KI-Modelle erstellen und den Zugang zu diesen Modellen bereitstellen, Verantwortung zu.“

Rechtman erwähnte auch, dass Musk einfach das Interesse an einem Projekt verlieren könnte, wie einige Tesla-Aktionäre der Meinung sind, dass er derzeit mehr auf die Trump-Kampagne fokussiert ist als auf seine anderen Unternehmen.

Angesichts dieser Risikofaktoren schien Munster unbeeindruckt und betonte das transformative Potenzial von xAI und dessen Fähigkeit, eine dominierende Kraft in der KI zu werden.

„Wir setzen alles auf die Überzeugung, dass KI transformativer sein wird, als die Leute denken“, sagte er. „Was ist der Wert […] eines der vier Gehirne, auf denen die Welt laufen wird?“

Rechtman schlug vor, dass Musks Unterstützer nicht blind loyal sind, sondern auf seine Fähigkeit vertrauen, „die Kapitalmärkte nach seinem Willen zu lenken“, auf eine Weise, die es ihm ermöglicht, Projekte anzugehen, die andere nicht können.

„Die Leute, die in diesen Unternehmen sind, setzen einfach langfristig auf Elon, und sie werden weiterhin auf Elon setzen“, sagte Rechtman. „Es überrascht mich also nicht, dass sie weiterhin sagen werden, der Kaiser trage Kleidung.“

Zusätzlich bemerkte Rechtman, dass Investitionen in spekulativere Unternehmungen wie X Türen zu anderen Möglichkeiten innerhalb von Musks Universum öffnen könnten.

„SpaceX ist real, und es wird nie an die Börse gehen“, sagte er. „Die einzige Möglichkeit, in SpaceX zu investieren, ist der Zugang zu den Ausschreibungen. Und die einzige Möglichkeit, Zugang zu den Ausschreibungen zu bekommen, ist, in Elons Gunst zu stehen.“