ジャスティン・アーネスト氏は、従来のベンチャーキャピタルファンドを持たずに、注目のスタートアップ企業に4億ドル近くを投資している。

昨年、ジャスティン・アーネスト氏は、ベンチャーキャピタルの運営方法に大きなギャップがあることに気づきました。ファミリーオフィスや小規模な機関投資家は、急成長中のAI企業への投資に意欲的でしたが、それらの企業の資本構成表（キャップテーブル）にアクセスすることができなかったのです。

Playground Globalで5年以上にわたりディープテックへの投資や資金調達を主導してきたアーネストは、投資家や創業者の双方との人脈を活かせば、そのギャップを埋められると確信していた。

正式なVCファンドを立ち上げる代わりに（彼によれば、新規マネージャーがファンドを立ち上げるには12～18ヶ月を要するという）、アーネストは自身のネットワークを活用して、注目度の高い後期段階の企業からの株式割当を確保した。 その後、彼は単一案件型ファンドとして機能する特別目的事業体（SPV）を活用し、約30社の小規模な機関投資家グループにこれらの個別案件を提案している。

過去12ヶ月間で、彼の会社であるSabertooth VCは、Anthropic、Anduril、Databricks、PsiQuantum、SpaceXを含む10社に、総額4億ドル近くを投資した。 同社は各案件を独立したファンドとして扱い、ほとんどの場合、SPVとして組成している。この仕組みでは、ファンドの投資家は株式を保有するSPVの持分を購入することになる。

彼は1,000万ドルから2億7,500万ドル規模の投資を行っており――つまり、相当な量の株式を取得している――常に、企業が正式に承認した資金調達ラウンドに参加している。

ファミリーオフィスに対し、注目度の高い後期段階のスタートアップの株式を購入する機会を提供している企業は、セイバートゥースだけではない。しかし、アーネスト氏はファミリーオフィスを対象とした少額出資やSPVという、時に不透明な世界において確固たる評判を築いてきたため、ファミリーオフィスから迅速に多額の資金を調達することができた。

「ジャスティンは真の意味での投資家だ」と、50人の個人の資産を運用するファミリーオフィスのCIO、ベンジャミン・ワグナー氏は語る。「彼には判断力があり、専門知識があり、技術的な知識も非常に豊富だ。その点が、私の見解では単に資本を集めようとする傾向にある他の組織とは、彼を際立たせている。」

ワグナー氏が、直近の企業価値が70億ドルと評価された量子コンピューティングのスタートアップ、PsiQuantumに直接投資しようとした際、同社のCFOは、セイバートゥースを通じて投資することを提案した。

「だから、初めて［アーネスト］に会ったとき、彼が信頼できる人物だと直感しました」とワグナー氏は語った。「ジャスティンが持つネットワークは、一過性の組織とは明らかに一線を画しています」

こうした信頼性の裏付けは極めて重要だ。AnthropicやAndurilといったスタートアップが、無許可のSPV（特別目的事業体）への取り締まりを強化している現在、セイバートゥースを通じて投資を行うことは、小規模なリミテッド・パートナーにとって安心材料となる。彼らは、企業側から直接審査を受け、信頼されている投資家に資金を託していることを理解しているのだ。

技術的な知識に加え、ハーバード・ビジネス・スクールの卒業生である彼は、幼少期に抱えていた言語障害をほぼ克服した後、コミュニケーションスキルを磨いてきた。アーネスト氏は、非常に人気のあるテック企業が資金調達を行う際に株式の割り当てを確保できるのは、自身の幅広いネットワークのおかげだと語っている。

「自分の『超能力』は、ネットワークの核となることだと常々感じています。それを非常に戦略的な方法で活用するのが好きなんです」と、彼はTechCrunchに語った。

例えば、彼は通常、厳しいスケジュールの中でも、ファミリーオフィスから新規SPV向けの投資資金を調達することができる。

「私には固定のLP（限定パートナー）グループがいます」と彼は語った。「通常、4、5、あるいは6件の電話をかけるだけで、LPたちがどの程度の出資を約束してくれるかが正確にわかります」

アーネスト氏はTechCrunchに対し、当面は、専属のLP基盤に代わって特定の企業のために資金を調達する事業を拡大し続けたいと語った。しかし、彼の最終的な目標は、いずれ伝統的なベンチャーファンドを組成することだ。 それは困難な課題だが、彼は、こうした単発のSPVを通じてセイバートゥースが達成した高いリターンが、自身の実績を証明すると確信している。これは、投資家が新しいファンドへの出資を決定する際に最も重視する点である。

その願いはすでに現実になりつつある。セイバートゥースは、チップメーカーのGroqからすでに大きなリターンを得ており、同社は昨年末、Nvidiaに200億ドルでライセンス供与され、買収・人材引き抜き（acqui-hire）の対象となった。 次は、今週金曜日に予定されているスペースXの待望のIPOに加え、今年後半に予定されているアンソロピックの上場だ。これらは、彼の投資家たちにさらに大きな利益をもたらす態勢が整っている。

しかし、SPV（特別目的会社）には、従来のVCファンドのような市場での信頼性はまだない。それでもアーネスト氏は、新興ベンチャーファンドを立ち上げ競合他社と熾烈な競争を繰り広げるのではなく、SPVから始め、ファミリーオフィスから確固たる評判を築くことが、正しい戦略的判断だったと確信している。

「私はこの動きの真っ只中にいたかったのです」と彼は語った。「これは、私たちの生涯において最高の『ヴィンテージ』の一つになるだろうと思います。」