隨著 OpenAI 的風險投資者轉而支持競爭對手 Anthropic，對 AI 投資的忠誠度正逐漸消退

隨著 OpenAI 即將完成新一輪 1,000 億美元的融資，而 Anthropic 也剛結束其 300 億美元的巨額募資，一個事實已顯而易見：投資者「忠誠度」的傳統觀念正逐漸瓦解。

至少有十多家 OpenAI 的直接投資者最近被列為 Anthropic 300 億美元融資輪的投資方，其中包括 Founders Fund、Iconiq、Insight Partners 和紅杉資本等知名機構。

若涉及主要仍專注於公開市場股票的對沖基金或資產管理公司，無論是否為競爭對手，這種投資重疊現象較易理解。這類機構包括 D1、富達（Fidelity）及 TPG 等。

然而，其中一例更為引人注目。儘管黑石集團（BlackRock）旗下基金的高級董事總經理兼董事會成員阿德巴約·奧貢萊西（Adebayo Ogunlesi）同時擔任 OpenAI 董事會成員，這些基金仍參與了 Anthropic 的募資。

在此背景下，若黑石旗下各基金獲得投資 OpenAI 股票的機會，縱使高層存在關聯，它們仍極可能把握此機會。（黑石管理著各類基金，包括共同基金、封閉式基金及 ETF）。OpenAI 與微軟之間的複雜歷史，以及微軟為何採取對沖策略，已是眾所周知。相同的邏輯同樣適用於 Nvidia。

但風險投資基金歷來遵循著不同的運作準則。

風投機構向來以「創辦人友好型」合作夥伴自居，承諾將積極協助投資組合企業取得成功，特別是在對抗關鍵競爭對手時。若你同時持有 OpenAI 與 Anthropic 的股份，除了自身有限合夥人的利益外，你的忠誠最終將歸向何方？

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此外，新創公司屬於私營實體。它們通常會向直接投資者分享機密的業務動態——這類資訊不會對公眾披露，這點與上市公司不同。此外，創投機構往往也會取得董事席位，這意味著他們對投資組合公司負有額外的受託責任。

考量到山姆·奧特曼（Sam Altman）的背景，這種情況尤為耐人尋味。身為 Y Combinator 的前總裁，他對創投界瞭若指掌。2024 年的報導指出，他曾向投資人提供一份 OpenAI 競爭對手的名單，希望他們不要投資這些公司，其中包括由前 OpenAI 員工創立的 Anthropic、xAI 和 Safe Superintelligence 等企業。

奧特曼後來否認曾威脅若投資者支持這些競爭對手，便將禁止其參與未來的融資輪次。然而，根據《Business Insider》報導的伊隆·馬斯克（Elon Musk）對 OpenAI 訴訟案文件顯示，他承認曾警告稱，若對這些公司進行「非被動投資」，將導致喪失獲取 OpenAI 機密資訊的權限。

由於人工智慧領域所需的資金規模前所未有，該產業正顛覆傳統慣例。頂尖的人工智慧實驗室正籌集創紀錄的資金，以推動非凡的成長並滿足龐大的資料中心需求。當募資規模如此龐大且潛在回報如此可觀時，現實中又有誰能拒絕參與呢？

話雖如此，並非所有風險投資者都已越過這條界線。例如，安德森·霍洛維茨（Andreessen Horowitz）支持 OpenAI，但（目前）尚未投資 Anthropic；門洛創投（Menlo Ventures）則支持 Anthropic，但（目前）尚未投資 OpenAI。

根據我們的研究（我們承認這並非詳盡無遺），我們發現有十幾家投資者僅在兩家公司中的一家持有直接股權，而非兩家皆有。

其他例子包括貝塞默創投（Bessemer Venture Partners）、通用催化劑（General Catalyst）以及格林奧克斯（Greenoaks）。（註：我們最初請 Claude 彙整這份雙重投資者名單。其產出的錯誤數量幾乎與正確條目相當，這提醒我們，即便是令人印象深刻的技術，有時也比不上實習生的工作可靠。）

儘管如此，正如我們先前報導，像紅杉資本（Sequoia）這類矽谷最受尊敬的機構竟無視這項長久以來的原則，此事意義重大。我們聯繫的一位投資人僅聳聳肩表示，只要該機構未持有董事席位，多數人已不再認為這會造成任何危害。

歸根結底，無論投資者聲望多高，創辦人在簽署任何條款清單前，都應將利益衝突政策列為標準的詢問事項。