Интерес инвесторов к AI ослабевает, поскольку венчурные фонды OpenAI поддерживают конкурирующую компанию Anthropic

По мере того как OpenAI приближается к завершению нового раунда финансирования на сумму 100 миллиардов долларов, а Anthropic завершает собственное масштабное привлечение средств в размере 30 миллиардов долларов, становится совершенно очевидным один факт: традиционное понятие «лояльности» инвесторов теряет свою актуальность.

По крайней мере, дюжина прямых инвесторов OpenAI недавно была названа в числе спонсоров раунда финансирования Anthropic на 30 миллиардов долларов, включая такие известные фирмы, как Founders Fund, Iconiq, Insight Partners и Sequoia Capital.

Некоторое дублирование легче понять, когда речь идет о хедж-фондах или управляющих активами, основной сферой деятельности которых остаются публичные акции, независимо от того, являются ли они конкурентами или нет. В эту группу входят такие компании, как D1, Fidelity и TPG.

Однако один случай вызывает большее удивление. Фонды, аффилированные с BlackRock, приняли участие в раунде финансирования Anthropic, несмотря на то, что старший управляющий директор и член совета директоров Адебайо Огунлеси входит в совет директоров OpenAI.

В этом контексте, если различные фонды BlackRock получат возможность инвестировать в акции OpenAI, они, скорее всего, воспользуются ею, независимо от связей высшего руководства. (BlackRock управляет полным спектром фондов, включая паевые инвестиционные фонды, закрытые фонды и ETF). Сложная история отношений между OpenAI и Microsoft, а также причины, по которым Microsoft страхует свои риски, хорошо известны. Та же логика применима к Nvidia.

Но венчурные фонды исторически действовали по другим правилам.

Венчурные капиталисты позиционируют себя как «дружественные к основателям» партнеры, обещая активно помогать своим портфельным компаниям добиваться успеха, особенно в борьбе с ключевыми конкурентами. Если у вас есть доли как в OpenAI, так и в Anthropic, кому в конечном итоге вы будете верны, помимо своих собственных ограниченных партнеров?

Сэкономьте до 300 долларов или 30% на TechCrunch Founder Summit

Присоединяйтесь к более чем 1000 основателей и инвесторов на TechCrunch Founder Summit 2026, чтобы провести день, посвященный росту, реализации и масштабированию в реальных условиях. Получите ценные знания от основателей и инвесторов, которые определили развитие отрасли. Общайтесь с коллегами, сталкивающимися с похожими проблемами. Уезжайте с готовыми стратегиями, которые можно применить сразу же.

Предложение действует до 13 марта.

Сэкономьте до 300 долларов или 30% на TechCrunch Founder Summit

Присоединяйтесь к более чем 1000 основателей и инвесторов на TechCrunch Founder Summit 2026, чтобы провести день, посвященный росту, реализации и масштабированию в реальных условиях. Получите ценные знания от основателей и инвесторов, которые определили развитие отрасли. Общайтесь с коллегами, сталкивающимися с похожими проблемами. Уезжайте с готовыми стратегиями, которые можно применить сразу же.

Предложение действует до 13 марта.

Кроме того, стартапы являются частными организациями. Они регулярно делятся конфиденциальной информацией о ходе бизнеса со своими прямыми инвесторами — информацией, которая не раскрывается общественности, в отличие от публичных компаний. Часто венчурные капиталисты также получают места в совете директоров, что налагает на них дополнительный уровень фидуциарных обязательств перед компаниями из их портфеля.

Эта ситуация особенно интригует, учитывая биографию Сэма Альтмана. Как бывший президент Y Combinator, он досконально понимает мир венчурного капитала. В 2024 году появились сообщения о том, что он предоставил своим инвесторам список конкурентов OpenAI, которым он предпочитал бы, чтобы они не финансировали, включая компании, запущенные бывшими сотрудниками OpenAI, такими как Anthropic, xAI и Safe Superintelligence.

Позже Альтман опроверг, что угрожал лишить инвесторов доступа к будущим раундам финансирования, если они поддержат этих конкурентов. Однако, согласно документам по делу Илона Маска против OpenAI, о которых сообщил Business Insider, он признал, что предупреждал: «непассивные инвестиции» в эти компании приведут к потере доступа к конфиденциальной информации OpenAI.

Сектор ИИ разрушает устоявшиеся традиции из-за беспрецедентного объема требуемого капитала. Крупнейшие лаборатории ИИ привлекают рекордные суммы для обеспечения необычайного роста и огромных потребностей центров обработки данных. Когда раунды привлечения средств настолько масштабны, а потенциальная прибыль столь значительна, кто может реально отказаться от участия?

Тем не менее, не все венчурные инвесторы пересекли эту черту. Например, Andreessen Horowitz поддерживает OpenAI, но (пока) не Anthropic. Menlo Ventures поддерживает Anthropic, но (пока) не OpenAI.

В ходе нашего исследования, которое, признаем, не является исчерпывающим, мы выявили десяток инвесторов, имеющих прямые доли только в одной из двух компаний, а не в обеих.

Другие примеры включают Bessemer Venture Partners, General Catalyst и Greenoaks. (Примечание: изначально мы попросили Claude составить список двойных инвесторов. Он выдал почти столько же ошибок, сколько правильных записей, что напоминает о том, что даже впечатляющие технологии иногда могут быть менее надежными, чем работа стажера.)

Тем не менее, как мы уже сообщали, тот факт, что этот давний принцип игнорируется некоторыми из самых уважаемых фирм Кремниевой долины, такими как Sequoia, имеет большое значение. Один из инвесторов, с которым мы связались, просто пожал плечами, отметив, что пока фирма не занимает места в совете директоров, большинство больше не видит в этом никакого вреда.

В конечном итоге политика в отношении конфликта интересов должна стать стандартным вопросом, который основатели должны задавать перед подписанием любого соглашения о условиях инвестирования, независимо от престижа инвестора.