MiniMax 估值達 382.6 億港元，超越百度，重塑人工智慧版圖

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2026-03-31

KeithMoore

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MiniMax 估值達 382.6 億港元，超越百度，重塑人工智慧版圖

2026年3月10日，標誌著中國人工智慧產業格局的里程碑。香港股市收盤時，AI大模型獨角獸企業MiniMax股價大幅飆升，收盤上漲逾22%。這波強勁漲勢推動MiniMax的總市值達到3,826億港元，正式超越網路老牌企業百度（3,322億港元）。

從「大模型龍」之一到如今市值領先，MiniMax的崛起不僅是資本市場的勝利，更是AI商業化邏輯的勝利。

營收飆升158.9%：展現的不仅是運算能力，更是財務實力

MiniMax最新披露的財務數據顯示，其商業化進程遠超市場預期。報告期內，公司總營收達7.9038億美元，同比激增158.9%。

更值得注意的是，其營收結構極為穩健。MiniMax逾70%的營收來自國際市場，這顯示中國大型模型已成功突破國內競爭格局，在複雜的全球舞台上建立起強大的競爭力。與此同時，其毛利率已升至25.4%，創造出2.0079億美元的毛利。經調整後的淨虧損大幅收窄至2.5億美元，展現出強大的風險韌性與獲利潛力。

百度的人工智慧轉型防禦：穩健卻沉重

相較之下，常被譽為中國AI領域「黃埔軍校」的百度，2025年總營收穩健達1,291億元，其中AI業務貢獻400億元。然而，在吸引資本市場關注方面，百度顯然正面臨新興競爭者的嚴峻挑戰。

百度第四季總營收為327億元，年增率僅5%。儘管其AI業務收入現已佔核心業務營收的43%，且自動駕駛解決方案「兔子快跑」已在瑞士推出，但面對MiniMax等「AI原生」勢力的挑戰，百度必須在捍衛市值的過程中尋求更具爆發力的成長動能——MiniMax上市首日股價飆升42%，並持續攀升。

大模型的下一階段：全球規模與盈利能力的最終對決

MiniMax市值超越百度這一歷史性里程碑，標誌著大模型產業競爭焦點已發生根本性轉變。

若說2024年聚焦於「參數」與「排名」，2025年著眼於「落地應用」，那麼邁入2026年，維持領先地位的關鍵將在於能否在全球市場創造實質營收，並持續提升毛利率。隨著MiniMax穩穩守住3800億大關，中國新AI勢力的黃金時代或許才剛剛開始。

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