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Anthropic, OpenAI et SpaceX surpassent de loin tous les autres succès commerciaux dans le domaine des technologies enregistrés au cours des 25 dernières années.

Nous avons déjà abordé la saison intense des introductions en bourse, mais avec SpaceX désormais cotée en bourse et Anthropic – ainsi que potentiellement OpenAI – sur le point de suivre, il est facile d’oublier l’ampleur considérable de ces évolutions.
Un rappel clair nous est parvenu grâce au rapport NCVA-Pitchbook Venture Monitor publié mercredi. Comme on pouvait s’y attendre, les capitaux du marché privé affluent massivement vers le secteur de l’IA – mais une statistique en particulier a retenu l’attention. En évaluant les prochaines introductions en bourse d’OpenAI et d’Anthropic, le rapport souligne : « Avec l’introduction en bourse de SpaceX, ces sorties créeront plus de valeur que toutes les sorties financées par des fonds de capital-risque aux États-Unis depuis 2000. »
C’est une affirmation audacieuse, mais les chiffres rendent difficile de la contredire. SpaceX s’est déjà mise en bourse avec une valorisation de 1,77 trillion de dollars, et étant donné que tant Anthropic que OpenAI approchent également d’une valorisation de un trillion de dollars, leur somme totale pourrait dépasser les 4 billions de dollars. En revanche, la Commission des valeurs mobilières américaine a indiqué l’an dernier que seuls 70 milliards de dollars avaient été levés grâce à des introductions en bourse aux États-Unis.
Les lecteurs attentifs remarqueront plusieurs réserves. Cette comparaison exclut les entreprises non américaines comme Alibaba, et elle mesure la « valeur créée » plutôt que l’argent liquide stricto sensu. De nombreux jalons majeurs du secteur technologique – tels que le lancement de l’iPhone, celui d’Android, ainsi que ceux de YouTube et Instagram – ont eu lieu chez des entreprises déjà cotées en bourse, ce qui explique leur absence dans les chiffres relatives aux introductions en bourse.
Néanmoins, ces 25 années ont été particulièrement riches en événements. Elles ont vu les introductions en bourse de Google (2004), Tesla (2010) et Meta (2012) – qui font aujourd’hui partie des entreprises les plus valorisées au monde. Au cours de la même période, LinkedIn, Slack et WhatsApp ont été acquis chacun pour plus de 20 milliards de dollars. L’introduction en bourse d’Uber à hauteur de 84 milliards de dollars semblait énorme en 2019, pourtant elle représente moins de 5 % de ce que SpaceX vient de lever.
L’un des facteurs explicatifs est le fait que les entreprises restent privées plus longtemps. Une Google contemporaine retarderait probablement son introduction en bourse afin de se mettre en bourse à une valorisation plus élevée. Un autre facteur réside dans la nature très gourmande en capitaux de l’entraînement des modèles d’IA, ce qui pousse les laboratoires à lever d’énormes fonds et à gonfler leurs valorisations. Malgré tout, l’ampleur de ces introductions en bourse dépasse de loin tout ce que le secteur a connu jusqu’à présent, et met déjà à rude épreuve les infrastructures financières.
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