分析師表示，AMD 股價飆漲將為 OpenAI 數十億美元的 AI 晶片訂單提供資金

繼 AMD 與 OpenAI 於週一宣佈擴大合作關係之後，人們的注意力迅速轉向 OpenAI 將採用的非傳統支付方式來購買 AMD：AMD 自己的股票。

總括而言：OpenAI 同意協助 AMD 改良其 Instinct GPU 產品線（與 Nvidia 競爭），並在數年內向 AMD 購買和部署 6 gigawatts 的運算能力。AMD 表示此協議價值數十億美元的收入。

然而，OpenAI 並不是以自己的收入來提供資金。相反，AMD 向 OpenAI 提供了大量的認股權證（高達 1.6 億股 AMD 股份），這些認股權證將隨著特定里程碑的達成而分階段歸屬。根據 AMD 的披露，這些里程碑包括預定的股票價格上漲，最後一期要求 AMD 股票達到每股 600 美元。消息公布前，股價約為 165 美元，消息公布後，到週一股市收盤時，股價已跳升至 214 美元。

如果股價達到目標，OpenAI完成所有規定的出資，並持有所有的AMD股票而不出售任何股票，OpenAI可以從AMD股票中獲得足夠的資金來支付大量GPU的成本。該股票的價值約為 1000 億美元。

"瑞銀分析師 Timothy Arcuri 在週二的研究報告中寫道：「我們要指出的是，最後第六檔的歸屬需要將近 1 兆美元的市值，也就是說，如果 OpenAI 持有股票直到交易結束，其所持股份的價值可能在 1000 億美元左右。

Arcuri表示，一個更合理的情況是，OpenAI將在一段時間內出售其AMD股票，以支付其對AMD的帳單。本質上，這項安排允許 AMD 為其客戶的採購提供資金。

儘管如此，Arcuri 認為，AMD 的 AI GPU 在處理 OpenAI 的工作負載時所獲得的驗證，以及延伸至任何其他 AI 任務時所獲得的驗證，都足以讓 AMD 採取這項融資策略。"他寫道：「AMD 強調目前正與 OpenAI 以外的其他客戶進行討論，並期望此協議能加速採用勢頭。具體來說，OpenAI 的背書為 AMD 提供了一個機會，讓 AMD 可以將 GPU 銷售給許多已向其供應 CPU 的雲端服務供應商。

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因此，長期而言，如果散戶和機構投資者推高股價，將有效地資助 OpenAI 多年來對 AMD GPU 的大量採購。

從許多方面來看，Nvidia 也是透過自己上個月宣佈的 1000 億美元投資，為 OpenAI 購買其產品提供資金。關鍵的差異在於，Nvidia 對 OpenAI 的多筆投資，讓它持有這家快速成長的 AI 供應商的股份，而非相反。

AMD 有什麼選擇呢？透過結構化的交易，將 OpenAI 的前期成本降至最低，AMD 在有史以來最龐大的下一代資料中心建置中，獲得了高達 30% 的市場佔有率。

雖然 Arcuri 承認 AMD 的交易「可以說不如 Nvidia 吸引人」，但「我們認為這是對 AMD 路線圖的重要驗證，可以吸引其他客戶」。