AMDの株価急騰はOpenAIの数十億ドル規模のAIチップ受注の資金源になるとアナリストが指摘

月曜日に発表されたAMDとOpenAIの提携拡大を受けて、OpenAIがAMDの購入に使用する従来とは異なる支払い方法に注目が集まった：AMDの自社株である。

要約するとOpenAIは、AMDがNvidiaと競合するInstinct GPUの製品ラインを改良するのを支援し、数年にわたってAMDから6ギガワットのコンピューティング能力を購入し、展開することに合意した。AMDは、この契約は数十億ドルの収益に相当すると述べている。

しかし、OpenAIはこれを自らの収入で賄っているわけではない。その代わり、AMDはOpenAIに1億6000万株もの新株予約権を提供した。AMDの情報開示によると、これらのマイルストーンには株価の上昇も含まれており、最終的にはAMDの株式が1株600ドルに達する必要がある。AMDの株価は、このニュースの前には165ドル前後で取引されていたが、発表後の月曜日のマーケットクローズまでに214ドルまで跳ね上がった。

株価が目標を達成し、OpenAIが要求される出資をすべて果たし、AMD株を売却せずにすべて保有すれば、OpenAIはAMD株から多数のGPUのコストを賄うだけの利益を得ることができる。株式の評価額は約1000億ドルになる可能性がある。

「最終的な6番目のトランシェの権利確定には、1兆ドル近い時価総額が必要であることに注意したい。つまり、取引が完了するまでOpenAIが株式を保有すれば、その株式は約1000億ドルの価値があることになる」とUBSのアナリスト、ティモシー・アルキュリ氏は火曜日のリサーチノートに書いている。

Arcuri氏は、より妥当なシナリオとして、OpenAIがAMDに請求書を支払うために、時間をかけてAMD株を売却することを示唆している。基本的に、この取り決めによってAMDは顧客の購入資金を調達することができる。

とはいえ、AMDのAI GPUがOpenAIのワークロード、ひいては他のあらゆるAIタスクを処理するという検証は、AMDがこの融資戦略を追求するのに十分な価値があるとArcuri氏は主張する。「AMDは、OpenAI以外の顧客とも話し合いを続けており、今回の合意によって採用の勢いが加速することを期待している。具体的には、OpenAIの承認は、AMDがすでにCPUを供給している多くのクラウドサービスプロバイダーにGPUを販売する機会を提供する。

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このように、長期的には、個人投資家や機関投資家は、株価を上昇させれば、OpenAIのAMD GPUの複数年にわたる大規模な購入に事実上資金を提供することになる。

多くの点で、Nvidiaも先月発表した1000億ドルの投資を通じて、OpenAIの自社製品購入に資金を提供している。重要な違いは、NvidiaがOpenAIに複数回投資することで、急成長しているAIプロバイダーへの出資を得たことであり、むしろその逆である。

AMDにはどのような選択肢があったのだろうか？OpenAIの初期費用を最小限に抑えるような取引を仕組むことで、AMDはこれまでで最大規模の次世代データセンター構築の1つにおいて、重要な足がかり-UBSの推定では30％もの市場シェア-を手に入れた。

Arcuri氏は、AMDの取引はNvidiaの取引よりも「間違いなく魅力的ではない」と認めつつも、「我々は、これをAMDのロードマップの重要な検証であり、他の顧客を引き付ける可能性があると見ている」と述べている。