Os US$ 6,4 bilhões gastos pela xAI no ano passado: o pedido de abertura de capital da SpaceX revela que há mais por vir

De acordo com os documentos de abertura de capital da SpaceX, a xAI, de Elon Musk, registrou prejuízos operacionais de US$ 6,4 bilhões em 2025, com uma receita de apenas US$ 3,2 bilhões, e espera-se que esses prejuízos aumentem. O documento também revela planos para expandir o Grok para “vários trilhões de parâmetros”, um aumento drástico que provavelmente exigirá gastos significativos adicionais com computação.

Em fevereiro, Elon Musk fundiu sua empresa de IA, a xAI — que havia adquirido anteriormente sua plataforma de mídia social X (antigo Twitter) — com sua empresa de foguetes e satélites, a SpaceX, e anunciou que abriria o capital da entidade resultante da fusão ainda este ano. Embora as concorrentes de IA OpenAI e Anthropic também estejam de olho em estreias na bolsa em 2026, espera-se que a oferta pública inicial (IPO) da SpaceX seja uma das maiores da história, com uma avaliação potencial de US$ 1,75 trilhão.

Esse pedido de registro oferece o primeiro vislumbre público das finanças da xAI (e, portanto, da X). Em 2024, a xAI registrou um prejuízo de US$ 1,56 bilhão sobre uma receita de US$ 2,62 bilhões. Em 2025, os prejuízos dispararam para US$ 6,4 bilhões, com receita de US$ 3,2 bilhões, ampliando a diferença entre receitas e despesas. Enquanto isso, a Anthropic, concorrente e cliente da xAI, espera, segundo relatos, um salto de 130% na receita, chegando a US$ 10,9 bilhões no segundo trimestre, o que levaria ao seu primeiro lucro operacional.

O aumento da receita de 2024 a 2025 foi impulsionado em grande parte pela “receita com soluções e infraestrutura de IA”, totalizando US$ 465 milhões, o que inclui US$ 365 milhões provenientes da receita de assinaturas do X e do Grok e US$ 88 milhões do licenciamento de dados. Outros US$ 116 milhões vieram da publicidade.

Os gastos de capital do segmento de IA aumentaram de US$ 12,7 bilhões em 2025 para US$ 7,7 bilhões somente no primeiro trimestre de 2026, representando uma taxa anualizada de gastos de capital de cerca de US$ 30,8 bilhões — mais que o dobro em relação ao ano anterior.

Até o momento, esse investimento levou a um número crescente, mas ainda limitado, de usuários. De acordo com o documento, a SpaceX registrou 117 milhões de usuários ativos mensais para os recursos de IA do Grok em março de 2026, de um total de 550 milhões de usuários ativos mensais (MAUs) entre o Grok e o X combinados. Isso significa que apenas cerca de um quinto do ecossistema combinado usa ativamente os recursos de IA do Grok.

No entanto, a SpaceX pretende continuar desenvolvendo o Grok. Espera-se que sua IA de próxima geração alcance “vários trilhões de parâmetros”, descritos no documento como uma “mudança radical na profundidade do raciocínio e na inteligência geral”. Essa meta ambiciosa está agora documentada nos registros auditados da SEC.

Essa meta, sem dúvida, exigirá mais investimentos. A seção “uso dos recursos” do documento da SpaceX menciona uma “expansão de nossa infraestrutura de computação de IA”. De acordo com o documento, os data centers Colossus e Colossus II da xAI — colocados em operação em 122 e 91 dias, respectivamente — fornecem, juntos, cerca de 1 gigawatt de poder de computação, utilizado tanto para o treinamento quanto para a inferência do Grok. A SpaceX afirma que possuir a infraestrutura de computação e integrar verticalmente toda a pilha de IA permite que a empresa “treine e itere modelos de ponta a um custo menor e com maior velocidade”.

Outra maneira pela qual a SpaceX poderia amenizar as preocupações dos investidores em relação aos gastos seria realizar o treinamento e a inferência em data centers orbitais, que, segundo Musk, serão uma alternativa muito mais barata aos data centers terrestres. No entanto, é improvável que essa visão de ficção científica se concretize nos próximos anos. O documento afirma que a SpaceX pretende começar a implantar seus satélites orbitais de computação de IA já em 2028 — o primeiro cronograma concreto definido para tal lançamento.

“O futuro da IA será determinado pelo controle da pilha física”, diz o documento.