Wall Street reste de marbre face à l'importante conférence de Nvidia

Lorsque Jensen Huang, PDG de Nvidia, est monté sur scène lundi pour son discours d'ouverture annuel à la GTC, le cours de l'action de cette entreprise évaluée à 4 000 milliards de dollars a commencé à baisser.

Les investisseurs de Wall Street ne semblaient pas impressionnés par la présentation optimiste de deux heures et demie du fondateur vêtu d’une veste en cuir. Leur attention restait focalisée sur l’avenir incertain de l’IA et les craintes d’une bulle spéculative. Cette inquiétude de Wall Street contraste fortement avec l’atmosphère confiante et effervescente qui règne dans la Silicon Valley.

Jensen Huang a passé plus de deux heures à détailler les dernières innovations de l'entreprise, couvrant les nouveaux graphismes de jeux vidéo, l'infrastructure réseau mise à jour, les partenariats dans le domaine des véhicules autonomes et une nouvelle puce co-conçue avec Groq pour accélérer l'inférence IA dans le système Vera Rubin. Il a également partagé des chiffres stupéfiants, qualifiant l'écosystème des agents IA de marché de 35 000 milliards de dollars et l'industrie de l'IA physique et de la robotique d'opportunité de 50 000 milliards de dollars.

Huang a en outre prévu 1 000 milliards de dollars de commandes pour seulement deux des produits de Nvidia — les puces Blackwell et Vera Rubin — d’ici fin 2027.

Cela ne devrait-il pas enthousiasmer les investisseurs ? Selon Daniel Neuman, PDG de Futurum, leur réaction modérée est compréhensible.

Une nouvelle ère d'incertitude

« [L'IA] est si puissante, si transformatrice et évolue si rapidement que nous ne saisissons véritablement pas toutes ses implications pour nos structures sociétales établies », a expliqué M. Neuman. « Les marchés détestent l'incertitude. Le rythme de l'innovation a ironiquement créé une nouvelle incertitude significative que peu de gens avaient anticipée. »

M. Neuman a ajouté qu’une partie de cette incertitude découle de discours de marché trompeurs. Les gros titres sur la lenteur de l’adoption de l’IA par les entreprises, affirme-t-il, ne reflètent pas la réalité telle qu’il la perçoit d’après ses échanges avec les acteurs du secteur.

« L’adoption de l’IA par les entreprises est sur le point d’atteindre un point d’inflexion et de se développer rapidement », a déclaré M. Neuman. « Je pense que c’est déjà le cas. Lorsque les gens affirment le contraire, ils se réfèrent souvent à un retour sur investissement et à des indicateurs mal définis, en s’appuyant sur des enquêtes et des rapports dont les données datent de plusieurs mois. L’agrégation de ces données prend tout simplement du temps. »

Cette perspective est corroborée par les récentes performances trimestrielles de Nvidia. Si les entreprises ne vantent pas publiquement les retours sur investissement de leur IA, leurs achats de technologies Nvidia sont indéniablement en hausse. Nvidia dépasse systématiquement ses objectifs ambitieux et ses estimations trimestrielles, avec un chiffre d’affaires en hausse de 73 % en glissement annuel au dernier trimestre.

Rien n’indique un ralentissement. Par exemple, Reuters a rapporté cette semaine qu’Amazon prévoit d’acquérir 1 million de GPU et l’infrastructure d’IA associée pour AWS d’ici 2027.

Kevin Cook, stratège actions senior chez Zacks Investment Research, partage l’avis de Neuman. Il a fait remarquer avec ironie à TechCrunch que le mécontentement des investisseurs ne changeait rien au fait qu’une grande partie du marché boursier repose sur Nvidia, dont la technologie sous-tend d’innombrables entreprises.

« L'économie gravite, en quelque sorte, autour de Nvidia », a déclaré M. Cook. « L'entreprise construit une infrastructure essentielle. De nombreuses entreprises dans les domaines du matériel, des logiciels et de l'IA physique — même Caterpillar est désormais présent dans l'IA physique — se développent sur ces plateformes. »

Cela n'exclut pas l'existence d'une bulle de l'IA aujourd'hui ou à l'avenir. Cependant, même si la GTC n'a peut-être pas fait grimper le cours de l'action Nvidia, l'incertitude générale du marché n'est pas le principal problème de Nvidia. L'entreprise avance à toute vitesse, entraînant dans son sillage une grande partie de l'économie mondiale.

« Nvidia, comme vous le savez, est une entreprise de plateformes », a déclaré Huang lors de son discours d'ouverture. « Nous disposons de la technologie, des plateformes et d'un écosystème riche. Aujourd’hui, pratiquement 100 % des industries mondiales, qui représentent 100 000 milliards de dollars, sont impliquées ici. »