Wall Street considère le fabricant américain de mémoires Micron comme le prochain Nvidia

Micron, le fabricant de puces mémoire basé à Boise, dans l’Idaho, a attiré l’attention de Wall Street. La pérennité de cet engouement dépendra en grande partie de la durée de la pénurie de puces mémoire liée à l’intelligence artificielle.

Micron affirme avoir renforcé sa position à long terme afin de faire face à une chute soudaine de la demande ou à une surabondance de l’offre. Wall Street a adhéré à ce discours, propulsant brièvement jeudi la capitalisation boursière de Micron au-dessus de celles de Meta et de Tesla pour la première fois, avant qu’elle ne retombe vendredi pour venir se rapprocher de celles-ci.

Plus précisément, Micron a clôturé la séance de vendredi avec une capitalisation boursière avoisinant les 1 270 milliards de dollars, contre 1 390 milliards pour Meta et 1 420 milliards pour Tesla. Son action a bondi de plus de 236 % au cours du seul dernier mois, clôturant vendredi à 1 132 dollars par action. Pendant des années, jusqu’au milieu de l’année 2025, son cours était resté inférieur à 100 dollars par action.

Il s’agit d’une ascension vertigineuse pour une entreprise que la plupart des consommateurs associent aux petites cartes mémoire autrefois couramment utilisées pour étendre la capacité de stockage des PC, smartphones ou autres appareils.

Wall Street ne s’inquiète pas pour cette gamme de produits. Micron profite en effet de l’essor de la construction de centres de données dédiés à l’IA, qui a entraîné une pénurie de puces de mémoire système (DRAM et NAND) que Micron produit, en particulier la mémoire à haute bande passante (HBM). Un seul serveur d’IA nécessite bien plus de mémoire qu’un ordinateur portable.

Les fabricants de systèmes d’IA comme Nvidia, ainsi que les hyperscalers qui construisent leurs propres systèmes — tels que Microsoft, Amazon AWS, Google, Meta et Oracle — achètent d’énormes quantités de mémoire. Cela pousse toutes les autres entreprises qui ont besoin de mémoire à en constituer des stocks elles aussi, des fabricants d’ordinateurs comme Dell et HP aux autres fabricants d’appareils.

Cette pénurie d’approvisionnement, surnommée « RAMageddon », devrait perdurer jusqu’en 2027. Elle entraîne déjà une hausse des prix des produits électroniques grand public, comme les produits Apple et les consoles Xbox.

Alors que l’ensemble du secteur technologique réclame davantage de mémoire, Micron a annoncé la semaine dernière des résultats exceptionnels pour le troisième trimestre. Son chiffre d’affaires a quadruplé d’une année sur l’autre pour atteindre 41,45 milliards de dollars, tandis que ses bénéfices ont grimpé en flèche, passant de 1,88 milliard à 28,2 milliards de dollars. Micron a également présenté des perspectives positives, prévoyant un chiffre d’affaires compris entre 49 et 51 milliards de dollars pour le quatrième trimestre.

Wall Street, désireux de dénicher davantage de sociétés cotées en bourse liées à l’IA susceptibles d’afficher des performances aussi bonnes que celles de Nvidia, s’est encore davantage enthousiasmé pour Micron.

Le défi historique pour les fabricants de puces mémoire comme Micron et Samsung réside dans le fait que l’extension des sites de production pour augmenter la capacité est une entreprise longue et coûteuse. La demande chute souvent au moment même où les entreprises parviennent à augmenter leur capacité, ce qui entraîne une surabondance de l’offre et, par conséquent, une baisse des prix.

Micron a devancé toute rumeur d’un effondrement du marché de l’IA en mettant en avant une série d’accords d’approvisionnement à long terme, notamment avec Nvidia et le laboratoire d’IA Anthropic, qui devraient la protéger. Lors de la présentation de ses résultats, la société a indiqué avoir signé 16 accords stratégiques avec des clients dans les segments des centres de données, des produits grand public et de l’automobile, accords qui, selon elle, devraient remodeler en profondeur son modèle économique.

Cela a semblé convaincre plusieurs analystes que Micron pourrait constituer un autre investissement rentable à long terme. Dans une note de recherche, Sébastien Naji, analyste technologique chez William Blair, a observé que la croissance de la demande continue de dépasser le rythme de mise en service de nouvelles capacités de salles blanches.

« Compte tenu de la forte probabilité d’une croissance continue des prix de vente moyens (ASP) au cours des prochains trimestres et d’une meilleure visibilité sur le chiffre d’affaires grâce à un ensemble d’accords à long terme (SCA) en pleine expansion avec des clients clés, nous voyons un potentiel de croissance plus durable des bénéfices et réitérons notre recommandation « Outperform » », a écrit M. Naji.

Reste à voir si Micron pourra véritablement se maintenir à long terme sans connaître de cycle de ralentissement. Mais pendant un bref instant jeudi, cette entreprise américaine valait plus que certains des géants du secteur.