Le prospectus d'OpenAI met en évidence sa dépendance vis-à-vis de Microsoft et sa valorisation à 730 milliards de dollars

Alors que son processus d'introduction en bourse entre dans sa phase finale, OpenAI a récemment remis aux investisseurs potentiels un document complet présentant ses informations financières et les risques associés. Ce document, dont la structure s'apparente à celle d'un prospectus d'introduction en bourse, révèle d'importantes « préoccupations » qui se cachent derrière les performances exceptionnelles du géant de l'IA. Il convient notamment de noter que sa relation symbiotique étroite avec Microsoft est officiellement citée comme un risque commercial majeur pour l'avenir.

OpenAI indique explicitement dans ce document que la société dépend fortement de Microsoft tant pour son financement que pour son infrastructure informatique critique.

Risque de dépendance à un seul partenaire : toute modification ou résiliation de l'accord commercial par Microsoft, ou l'incapacité d'OpenAI à diversifier ses partenariats, aurait un impact direct sur ses performances commerciales.

Tensions concurrentielles croissantes : bien qu’elles soient des alliés stratégiques, les deux sociétés se font de plus en plus concurrence dans l’expansion du marché. Pour atténuer les risques de dépendance, OpenAI a commencé à migrer une partie de ses opérations vers d’autres plateformes cloud telles que Google et Oracle.

Croissance explosive : 900 millions d'utilisateurs actifs sous-tendent une valorisation de 5 000 milliards de yuans

Malgré les avertissements sur les risques soigneusement formulés, les indicateurs financiers d'OpenAI ont suscité l'enthousiasme sur les marchés financiers :

Pic de valorisation : suite à la levée de fonds de 110 milliards de dollars réalisée le mois dernier auprès d'investisseurs tels que NVIDIA et SoftBank, la valorisation d'OpenAI a bondi à 730 milliards de dollars (environ 5 040 milliards de RMB).

Explosion du chiffre d'affaires : le chiffre d'affaires annuel a atteint 13,1 milliards de dollars en 2025, tandis que le nombre d'utilisateurs actifs hebdomadaires de son produit phare, ChatGPT, a atteint 900 millions.

Le budget de dépenses pour la prochaine décennie

Cette communication contient également des prévisions financières stupéfiantes. Pour conserver son leadership technologique, OpenAI prévoit que ses dépenses cumulées en ressources informatiques, centres de données et infrastructures connexes atteindront 665 milliards de dollars d’ici 2030. Cela laisse présager des niveaux d’investissement en capital élevés et soutenus dans les années à venir.

Défis juridiques et préoccupations en matière de sécurité

La section consacrée aux risques détaille en outre plusieurs questions controversées :

Le procès contre Musk : Le litige avec Elon Musk et sa société, xAI, devrait être jugé le mois prochain.

Litiges liés à la sécurité : OpenAI fait face à au moins 14 poursuites judiciaires alléguant que ChatGPT a contribué à des problèmes de santé mentale, voire à des suicides, notamment une affaire très médiatisée impliquant la mort accidentelle d'un adolescent de 16 ans l'année dernière.

Risques géopolitiques liés à la chaîne d'approvisionnement : le document souligne spécifiquement que toute perturbation chez le fournisseur de puces TSMC due à des conflits régionaux entraînerait une « grave perturbation » de la chaîne d'approvisionnement d'OpenAI.

Un détail notable est l'absence du nom du PDG Sam Altman dans cette évaluation approfondie des risques. Le document ne fait que brièvement référence à la « dépendance vis-à-vis du personnel clé ». Suite au bouleversement de sa direction l'année dernière, OpenAI cherche manifestement à projeter une image d'entreprise plus institutionnalisée, plutôt que centrée sur une personnalité, avant son introduction en bourse.