O prospecto da OpenAI destaca a dependência da Microsoft e uma avaliação de US$ 730 bilhões

À medida que seu processo de abertura de capital entra na fase final, a OpenAI disponibilizou recentemente um documento abrangente de divulgação financeira e de riscos aos potenciais investidores. Esse documento, estruturado de forma semelhante a um prospecto de IPO, revela “preocupações” significativas por trás do desempenho brilhante da gigante da IA. Notavelmente, sua profunda relação simbiótica com a Microsoft é oficialmente citada como um dos principais riscos comerciais futuros.

A OpenAI afirma explicitamente no documento que a empresa depende fortemente da Microsoft tanto para financiamento quanto para infraestrutura de computação crítica.

Risco de dependência de um único ponto: Qualquer modificação ou rescisão do acordo comercial pela Microsoft, ou uma falha da OpenAI em diversificar suas parcerias, impactaria diretamente seu desempenho comercial.

Tensões competitivas crescentes: apesar de serem aliadas estratégicas, as duas empresas estão cada vez mais competindo pela expansão de mercado. Para mitigar os riscos de dependência, a OpenAI começou a migrar partes de suas operações para plataformas de nuvem alternativas, como Google e Oracle.

Crescimento explosivo: 900 milhões de usuários ativos sustentam uma avaliação de 5 trilhões de yuans

Apesar dos alertas de risco cuidadosamente delineados, os indicadores financeiros da OpenAI despertaram entusiasmo nos mercados de capitais:

Pico de avaliação: Após a rodada de financiamento de US$ 110 bilhões do mês passado, com investidores como a NVIDIA e a SoftBank, a avaliação da OpenAI disparou para US$ 730 bilhões (aproximadamente 5,04 trilhões de RMB).

Aumento da receita: a receita anual atingiu US$ 13,1 bilhões em 2025, enquanto os usuários ativos semanais de seu principal produto, o ChatGPT, cresceram para 900 milhões.

A conta de “gastos” para a próxima década

A divulgação também contém previsões financeiras impressionantes. Para manter sua liderança tecnológica, a OpenAI prevê que seus gastos acumulados com recursos de computação, data centers e infraestrutura relacionada chegarão a US$ 665 bilhões até 2030. Isso aponta para níveis elevados e sustentados de investimento de capital nos próximos anos.

Desafios jurídicos e preocupações com a segurança

A seção de riscos detalha ainda mais várias questões controversas:

Processo de Musk: A disputa judicial com Elon Musk e sua empresa, a xAI, está marcada para ir a julgamento no próximo mês.

Litígios relacionados à segurança: A OpenAI enfrenta pelo menos 14 processos judiciais alegando que o ChatGPT contribuiu para problemas de saúde mental ou até mesmo suicídio, incluindo um caso altamente divulgado envolvendo a morte acidental de um garoto de 16 anos no ano passado.

Riscos geopolíticos na cadeia de suprimentos: O documento destaca especificamente que qualquer interrupção no fornecimento de chips pela TSMC devido a conflitos regionais causaria “séria perturbação” na cadeia de suprimentos da OpenAI.

Um detalhe notável é a ausência do nome do CEO Sam Altman na extensa avaliação de riscos. O documento apenas faz uma breve referência à “dependência de pessoal-chave”. Após a turbulência na liderança do ano passado, a OpenAI evidentemente busca projetar uma imagem corporativa mais institucionalizada, em vez de centrada em personalidades, antes de sua abertura de capital.