Die großen Tech-Unternehmen genehmigen Ausgaben für KI-Infrastruktur und stellen dann die Rechnung

Jeder Cloud-Anbieter übertraf die Erwartungen. Jede Prognose für die Investitionsausgaben wurde nach oben korrigiert. Diese zweizeilige Zusammenfassung fasst den wichtigsten Bilanztag des Jahres 2026 zusammen und verrät fast alles, was man darüber wissen muss, wo die Ausgaben der Big-Tech-Unternehmen für KI-Infrastruktur derzeit tatsächlich stehen.

Microsoft, Alphabet, Meta und Amazon haben für 2026 insgesamt zwischen 630 und 650 Milliarden US-Dollar an Investitionsausgaben zugesagt. Das erste Quartal lieferte den ersten konkreten Anhaltspunkt dafür, ob sich diese Investitionen auszahlen. Bei allen vier Bilanzpressekonferenzen lautete die Antwort: Ja. Die Folge, die ebenfalls bei allen vier einheitlich war, lautete: Wir geben mehr aus.

Microsoft: Azure-Wachstum beschleunigt sich erneut, Investitionsprognose auf 190 Milliarden US-Dollar angehoben

Microsoft übertraf in allen wichtigen Bereichen die Erwartungen. Der Umsatz erreichte 82,9 Milliarden US-Dollar, ein Anstieg von 18 % gegenüber dem Vorjahr. Die Kennzahl, auf die die Anleger tatsächlich achteten, war Azure, für das ein Wachstum von 37 % bis 38 % auf Basis konstanter Wechselkurse prognostiziert worden war; es lag bei 40 % und übertraf damit die Konsensschätzungen der Analysten von 38,8 %(CNBC) und 39,3 %(StreetAccount).

Der annualisierte KI-Umsatz von Microsoft hat nun 37 Mrd. US-Dollar überschritten. Der Microsoft-Cloud-Umsatz für das Quartal erreichte 54,5 Mrd. US-Dollar, ein Plus von 29 %, wobei die verbleibenden Leistungsverpflichtungen im Unternehmensbereich um 99 % auf 627 Mrd. US-Dollar stiegen. Satya Nadella stellte das Quartal unter das Motto „das Zeitalter des agentischen Computing“, ein Begriff, der signalisiert, wo Microsoft die nächste Phase der Nachfrage nach KI im Unternehmensbereich sieht.

Die Komplikation: Finanzchefin Amy Hood hob die Prognose für die Investitionsausgaben im Gesamtjahr 2026 auf 190 Milliarden US-Dollar an, was deutlich über den zuvor von Analysten erwarteten rund 154,6 Milliarden US-Dollar liegt. Die Investitionsausgaben für das Quartal erreichten 31,9 Milliarden US-Dollar, ein Anstieg von 49 % gegenüber dem Vorjahr. Die Aktie fiel im nachbörslichen Handel trotz der über den Erwartungen liegenden operativen Ergebnisse um mehr als 3 %, was signalisiert, worauf die Aufmerksamkeit der Anleger derzeit gerichtet ist.

Das Management prognostizierte für das vierte Quartal ein Azure-Wachstum von 39 % bis 40 % auf Basis konstanter Wechselkurse, was auf eine weitere Beschleunigung in der zweiten Hälfte des Kalenderjahres hindeutet, sobald die Rechenzentrumskapazitäten in Betrieb gehen.

Alphabet: Google Cloud legt um 63 % zu, Prognose für Investitionsausgaben angehoben

Alphabet erzielte die höchste vierteljährliche Umsatzwachstumsrate seit 2022, wobei der Gesamtumsatz im Jahresvergleich um 20 % stieg. Google Cloud war das Highlight: Der Umsatz stieg gegenüber dem Vorjahr um 63 % und lag damit deutlich über den Erwartungen der Analysten, angetrieben durch das Wachstum der Google Cloud Platform bei KI-Lösungen und Infrastruktur für Unternehmen. Der Nettogewinn für das Quartal belief sich auf 62,57 Mrd. US-Dollar oder 5,11 US-Dollar pro Aktie – ein Anstieg von 81 % im Jahresvergleich.

CEO Sundar Pichai räumte in der Telefonkonferenz zur Bekanntgabe der Ergebnisse direkt ein, dass das Unternehmen „kurzfristig mit Rechenkapazitätsengpässen zu kämpfen hat“ – eine Formulierung, die weniger als Warnung, sondern eher als Bestätigung zu verstehen ist, dass die Nachfrage sogar die Fähigkeit von Alphabet übersteigt, schnell genug zu bauen. Alphabet aktualisierte seine Prognose für die Investitionsausgaben (Capex) für 2026 auf 180 bis 190 Milliarden US-Dollar, gegenüber dem bisherigen Bereich von 175 bis 185 Milliarden US-Dollar, und Finanzvorstand Anat Ashkenazi erklärte, dass die Investitionsausgaben für 2027 im Vergleich zu 2026 voraussichtlich „deutlich steigen“ werden.

Meta: Umsatzplus von 33 %, Investitionsprognose erneut angehoben

Meta meldete für das erste Quartal einen Umsatz von 56,31 Mrd. US-Dollar gegenüber Analystenschätzungen von 55,45 Mrd. US-Dollar – ein Wachstum von 33 % gegenüber dem Vorjahr und das schnellste Quartalswachstum seit 2021. Der Gewinn pro Aktie lag bei 6,79 US-Dollar und damit über der Konsensschätzung von 6,82 US-Dollar. Mark Zuckerberg bezeichnete es als „ein Meilenstein-Quartal“.

Bei den Investitionsausgaben wird die Sache kompliziert. Meta hob seine Prognose für die Investitionsausgaben für das Gesamtjahr 2026 von zuvor 115 bis 135 Milliarden US-Dollar auf 125 bis 145 Milliarden US-Dollar an und begründete dies mit höheren Komponentenpreisen und zusätzlichen Kosten für Rechenzentren. Die tatsächlichen Investitionsausgaben im ersten Quartal beliefen sich auf 19,84 Milliarden US-Dollar und lagen damit unter der Analystenschätzung von 27,57 Milliarden US-Dollar, was zunächst positiv erschien, bevor die Anhebung der Gesamtjahresprognose wirksam wurde.

Das KI-gestützte Anzeigengeschäft von Meta, Advantage+, ist weiterhin der wichtigste Mechanismus, über den die Ausgaben für KI-Infrastruktur dem Unternehmen kurzfristige Erträge bescheren. Das Umsatzwachstum von 33 % deutet darauf hin, dass das System weiterhin funktioniert. Die offene Frage ist, wie lange das Anzeigengeschäft eine Investitionsverpflichtung aufrechterhalten kann, die mittlerweile dem BIP eines kleinen Landes entspricht.

AWS: Schnellstes Wachstum seit 15 Quartalen

Das Ergebnis von Amazon war wohl das sauberste der vier. Der AWS-Umsatz erreichte im ersten Quartal 37,59 Milliarden US-Dollar, ein Anstieg von 28 % gegenüber dem Vorjahr, während Analysten 36,64 Milliarden US-Dollar erwartet hatten – die schnellste Wachstumsrate seit 15 Quartalen. Das Betriebsergebnis lag bei 14,2 Milliarden US-Dollar mit einer Marge von 37,7 % und damit deutlich über dem StreetAccount-Konsens von 12,84 Milliarden US-Dollar.

CEO Andy Jassy wies in seiner Erklärung darauf hin, dass Amazons Chip-Geschäft eine Umsatzrate von 20 Milliarden US-Dollar überschritten habe und im Jahresvergleich dreistellig gewachsen sei – eine Zahl, die signalisiert, dass die Investitionen von AWS in maßgeschneiderte Chips bei Trainium und Inferentia allmählich eine bedeutende Größenordnung erreichen. Amazon kündigte parallel zu den Ergebnissen neue AWS-Partnerschaften mit OpenAI, Anthropic, Meta, NVIDIA und Uber an.

Der Gesamtumsatz von Amazon belief sich im Quartal auf 181,5 Milliarden US-Dollar, was einem Anstieg von 17 % entspricht, bei einem Nettogewinn von 30,3 Milliarden US-Dollar.

Was die Zahlen tatsächlich über die Ausgaben für KI-Infrastruktur aussagen

Zusammengenommen liefern diese vier Ergebnisse ein schlüssiges Bild. Die Ausgaben für KI-Infrastruktur sorgen für eine echte Umsatzbeschleunigung in allen Cloud-Unternehmen: Azure mit 40 %, Google Cloud mit 63 %, AWS mit 28 % – in einem Tempo, das den Umfang des Ausbaus vorerst rechtfertigt.

Der rote Faden, der sich durch alle vier Telefonkonferenzen zieht, ist, dass die Nachfrage durch das Angebot begrenzt ist. Microsoft hat dies in Bezug auf die Kapazität ausdrücklich gesagt. Pichai von Alphabet hat es ganz offen gesagt. AWS signalisiert seit zwei Quartalen dieselbe Dynamik. Das ist ein ganz anderes Problem als das, das Investoren im Vorfeld der Gewinnbekanntgabe befürchtet hatten – eine Welt, in der die Infrastruktur aufgebaut wurde, die Kunden aber nicht kamen.

Die Frage, mit der sich der Markt im nachbörslichen Handel auseinandersetzt, ist nicht, ob KI Umsatz generiert. Das tut sie eindeutig. Die Frage ist die Entwicklung der Investitionszusagen selbst, die heute Abend alle angehoben und nicht beibehalten wurden. Microsofts Gesamtjahresprognose von 190 Milliarden US-Dollar und das Signal von Alphabet, dass 2027 noch höher ausfallen wird, sind die Zahlen, die beide Aktien trotz der operativen Übertreffungen nach unten getrieben haben.

Der Superzyklus der KI-Infrastrukturausgaben ist noch nicht vorbei. Wenn überhaupt, bestätigen die heutigen Bekanntgaben, dass er sich weiter beschleunigt und dass die Unternehmen, die ihn vorantreiben, davon überzeugt sind, dass die Nachfrage auf der anderen Seite nachziehen wird.

Siehe auch: Die KI-Ausgaben der Big Tech-Unternehmen in Höhe von 320 Mrd. US-Dollar trotzen dem Effizienzwettlauf

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