Las grandes empresas tecnológicas aprueban el gasto en infraestructura de IA y luego presentan la factura

Todas las empresas de la nube superaron las expectativas. Todas las previsiones de inversión en capital aumentaron. Este resumen de dos frases resume la jornada de presentación de resultados más importante de 2026 y revela casi todo lo que hay que saber sobre cuál es la situación actual del gasto en infraestructura de IA de las grandes tecnológicas.

Microsoft, Alphabet, Meta y Amazon se comprometieron conjuntamente a invertir entre 630 000 y 650 000 millones de dólares en gastos de capital para 2026. El primer trimestre proporcionó la primera medida real de si esas apuestas están generando beneficios. En las cuatro presentaciones de resultados, la respuesta fue sí. La conclusión, también coincidente en las cuatro, fue: vamos a gastar más.

Microsoft: el crecimiento de Azure se reacelera, la previsión de inversión en capital se eleva a 190 000 millones de dólares

Microsoft superó las expectativas en todas las líneas principales. Los ingresos alcanzaron los 82 900 millones de dólares, un 18 % más que el año anterior. La métrica que realmente observaban los inversores era Azure, con una previsión de crecimiento del 37 % al 38 % a tipo de cambio constante; se situó en el 40 %, superando las estimaciones de consenso de los analistas del 38,8 %de la CNBC y del 39,3 %de StreetAccount.

Los ingresos anualizados de Microsoft por IA han superado ya los 37 000 millones de dólares. Los ingresos de Microsoft Cloud para el trimestre alcanzaron los 54 500 millones de dólares, un 29 % más, con un crecimiento de las obligaciones de rendimiento comercial pendientes del 99 %, hasta los 627 000 millones de dólares. Satya Nadella enmarcó el trimestre en torno a lo que denominó «la era de la computación agentiva», una expresión que señala dónde ve Microsoft la próxima fase de la demanda de IA empresarial.

La complicación: la directora financiera, Amy Hood, elevó la previsión de inversión en capital para el año fiscal 2026 a 190 000 millones de dólares, muy por encima de los aproximadamente 154 600 millones de dólares que los analistas esperaban anteriormente. Los gastos de capital del trimestre alcanzaron los 31 900 millones de dólares, un 49 % más que el año anterior. Las acciones cayeron más de un 3 % en las operaciones fuera de horario a pesar de los buenos resultados operativos, lo que indica dónde se centra actualmente la atención de los inversores.

La dirección prevé un crecimiento de Azure en el cuarto trimestre de entre el 39 % y el 40 % a tipo de cambio constante, lo que apunta a una mayor aceleración en la segunda mitad del año natural a medida que la capacidad de los centros de datos entre en funcionamiento.

Alphabet: Google Cloud se dispara un 63 %, se elevan las previsiones de inversión

Alphabet registró su mayor tasa de crecimiento trimestral de ingresos desde 2022, con un aumento interanual del 20 % en los ingresos totales. Google Cloud fue la protagonista: los ingresos crecieron un 63 % respecto al año anterior, muy por encima de las expectativas de los analistas, impulsados por el crecimiento de Google Cloud Platform en soluciones de IA e infraestructura para empresas. Los ingresos netos del trimestre ascendieron a 62 570 millones de dólares, o 5,11 dólares por acción, lo que supone un aumento interanual del 81 %.

El director ejecutivo, Sundar Pichai, reconoció directamente en la conferencia sobre resultados que la empresa tiene «limitaciones de capacidad de computación a corto plazo», una frase que no parece tanto una advertencia como una confirmación de que la demanda está superando incluso la capacidad de Alphabet para desarrollar soluciones con la suficiente rapidez. Alphabet actualizó sus previsiones de inversión en capital para 2026 a entre 180 000 y 190 000 millones de dólares, frente al rango anterior de entre 175 000 y 185 000 millones de dólares, y el director financiero, Anat Ashkenazi, afirmó que se espera que la inversión en capital para 2027 «aumente significativamente» en comparación con 2026.

Meta: ingresos un 33 % más, se eleva de nuevo la previsión de inversión

Meta declaró unos ingresos en el primer trimestre de 56 310 millones de dólares frente a las estimaciones de los analistas de 55 450 millones de dólares, lo que supone un crecimiento del 33 % respecto al año anterior, su crecimiento trimestral más rápido desde 2021. El beneficio por acción (BPA) se situó en 6,79 dólares, por encima del consenso de 6,82 dólares. Mark Zuckerberg lo calificó como «un trimestre histórico».

La partida de inversión en capital es donde la historia se complica. Meta elevó sus previsiones de inversión en capital para todo el año 2026 de 115 000 a 135 000 millones de dólares a entre 125 000 y 145 000 millones de dólares, citando el aumento de los precios de los componentes y los costes adicionales de los centros de datos. El gasto de capital real del primer trimestre se situó en 19 840 millones de dólares, por debajo de la estimación de los analistas de 27 570 millones de dólares, lo que inicialmente parecía positivo antes de que entrara en vigor el aumento para todo el año.

El negocio publicitario de Meta basado en IA, Advantage+, sigue siendo el principal mecanismo a través del cual el gasto en infraestructura de IA genera beneficios a corto plazo para la empresa. El crecimiento del 33 % en los ingresos sugiere que la máquina sigue funcionando. La pregunta que queda por responder es cuánto tiempo podrá el negocio publicitario sostener un compromiso de inversión en capital que ahora rivaliza con el PIB de una pequeña nación.

AWS: el crecimiento más rápido en 15 trimestres

Los resultados de Amazon fueron posiblemente los más sólidos de los cuatro. Los ingresos de AWS alcanzaron los 37 590 millones de dólares en el primer trimestre, un 28 % más que el año anterior frente a las expectativas de los analistas de 36 640 millones de dólares, su tasa de crecimiento más rápida en 15 trimestres. El beneficio operativo alcanzó los 14 200 millones de dólares con un margen del 37,7 %, muy por encima del consenso de StreetAccount de 12 840 millones de dólares.

El director ejecutivo, Andy Jassy, señaló en su comunicado que el negocio de chips de Amazon superó los 20 000 millones de dólares en ingresos anuales, con un crecimiento de tres dígitos interanual, una cifra que indica que la inversión de AWS en silicio personalizado en Trainium e Inferentia está empezando a producir una escala significativa. Amazon anunció nuevas colaboraciones de AWS con OpenAI, Anthropic, Meta, NVIDIA y Uber junto con los resultados.

Los ingresos totales de Amazon para el trimestre alcanzaron los 181 500 millones de dólares, un 17 % más, con un beneficio neto de 30 300 millones de dólares.

Lo que realmente dicen las cifras sobre el gasto en infraestructura de IA

En conjunto, estos cuatro resultados conforman un argumento coherente. El gasto en infraestructura de IA está generando una aceleración real de los ingresos en todos los negocios de la nube: Azure al 40 %, Google Cloud al 63 % y AWS al 28 %, a un ritmo que, por ahora, justifica la escala de la expansión.

El hilo conductor de las cuatro conferencias es que la demanda se ve limitada por la oferta. Microsoft lo dijo explícitamente en relación con la capacidad. Pichai, de Alphabet, lo afirmó sin rodeos. AWS lleva dos trimestres señalando la misma dinámica. Se trata de un problema muy diferente al que temían los inversores de cara a la publicación de resultados: un mundo en el que se construyera la infraestructura y los clientes no acudieran.

La cuestión con la que se debate el mercado en las operaciones fuera de horario no es si la IA está generando ingresos. Es evidente que sí. La cuestión es la trayectoria de los compromisos de inversión en capital (capex) en sí mismos, todos los cuales se han incrementado esta noche, en lugar de mantenerse estables. La previsión anual de Microsoft de 190 000 millones de dólares y la señal de Alphabet de que en 2027 será aún mayor son las cifras que han hecho caer ambas acciones a pesar de los resultados operativos por encima de lo esperado.

El superciclo de gasto en infraestructura de IA no ha terminado. En todo caso, las conferencias de esta noche confirman que sigue acelerándose y que las empresas que lo impulsan creen que la demanda al otro lado se pondrá al día.

Véase también: El gasto de 320 000 millones de dólares de las grandes tecnológicas en IA desafía la carrera por la eficiencia

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