Nvidia 公布第二季營收的 39% 來自兩大客戶

Nvidia 的營收集中度突顯 AI 蓬勃發展的依賴性

這家晶片製造商最近向美國證券交易委員會（SEC）提交的文件顯示了驚人的客戶集中度，在 Nvidia 創紀錄的 467 億美元第二季營收中，兩家未具名客戶就佔了 39%，在 AI 基礎設施需求激增的推動下，年增幅達 56%。

根據監管文件：

• 單一客戶（「客戶 A」）貢獻了季度總營收的 23
• 另一位買家 (「客戶 B」) 佔第二季銷售額的 16
• 另外四位直接客戶分別佔 14%、11%、11% 及 10

Nvidia 澄清這些都是直接買主，通常是 OEM、系統整合商或經銷商，而非透過中介採購晶片的雲端超大型企業。不過，財務長 Nicole Kress 透露，雲端供應商間接帶動了 50% 的資料中心營收，而資料中心營收本身就佔了 Nvidia 總業務的 88%。

策略意義

財務分析師指出，這種客戶集中的現象造成潛在的弱點：

• 風險：嚴重依賴少數買主，使 Nvidia 面臨需求波動的風險。
• 緩解措施：買主擁有大量財務資源，並承諾多年擴充 AI 基礎設施
• 市場展望：分析師預計資料中心投資將持續至 2026 年

Gimme Credit 的 Dave Novosel 指出："Gimme Credit 的 Dave Novosel 認為：「雖然集中化會帶來重大風險，但這些客戶會產生大量現金流，而且沒有放緩資料中心投資的跡象。

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