Акции Lightelligence взлетели в день дебюта на бирже, поскольку инвесторы делают ставку на оптические чипы с искусственным интеллектом

Когда компания с годовым доходом в 15,5 млн долларов выходит на биржу, а её рыночная капитализация на мгновение достигает 10 млрд долларов, сразу возникает вопрос: что видят инвесторы, чего не отражают текущие финансовые отчёты?

Для Lightelligence ответ кроется в технологии оптических межсоединений и растущем убеждении, что традиционная медная проводка между чипами искусственного интеллекта становится серьезным узким местом.

Став первым производителем фотонных чипов из материкового Китая, вышедшим на биржу в Гонконге, Lightelligence увидела, как цена ее акций взлетела почти на 400% в первый день торгов.

Акции компании из Шанхая открылись по цене 880 гонконгских долларов, что значительно превышает цену размещения в 183,2 гонконгских доллара — верхнюю границу ценового диапазона — после привлечения 2,4 млрд гонконгских долларов (около 310 млн долларов США) в ходе IPO. Розничная часть размещения была переподписана почти в 5 785 раз.

Что делает технология оптической связи

Чтобы понять этот энтузиазм инвесторов, необходимо понять проблему, которую решает Lightelligence. Современные модели искусственного интеллекта, такие как те, что лежат в основе крупных языковых моделей и генераторов изображений, полагаются на огромные кластеры чипов, работающих параллельно. Скорость, с которой эти чипы обмениваются данными, напрямую влияет на общую эффективность системы.

Исторически эти данные передавались по медным электрическим соединениям. Однако по мере расширения кластеров ИИ и роста их энергопотребления медная проводка создает серьезные узкие места: она генерирует избыточное тепло, потребляет значительное количество энергии и имеет врожденные физические ограничения по пропускной способности на коротких расстояниях.

Оптическая связь заменяет эти электрические сигналы импульсами света.

По сравнению с традиционными электрическими соединениями оптическая технология обеспечивает меньшую задержку, значительно более высокую пропускную способность и превосходную энергоэффективность. Это похоже на переход с узкой проселочной дороги на многополосную автомагистраль — она справляется с большим трафиком, развивает большую скорость и встречает меньшее сопротивление.

Lightelligence работает в двух основных направлениях: оптические межсоединения, которые используют свет для соединения вычислительных устройств внутри и между серверами в кластере, и оптические вычисления, которые обрабатывают данные с помощью фотонов вместо электронов.

Ее флагманский продукт в области оптических соединений, LightSphere X, позиционируется как первое распределенное решение с оптической коммутацией каналов для соединения суперузлов GPU. Компания утверждает, что оно может повысить вычислительную эффективность (использование FLOPS модели) более чем на 50%, снижая совокупную стоимость владения для сложных вычислительных задач.

Конкурентная среда

По данным Frost & Sullivan, Lightelligence — первая компания, которая добилась внедрения оптоэлектронных гибридных вычислений в коммерческих масштабах — это значительное достижение в области, где по-прежнему доминируют исследовательские лаборатории и стартапы, еще не приносящие доход. По состоянию на март 2026 года компания владела 410 патентами, более половины из которых применимы как к ее подразделению оптических межсоединений, так и к подразделению вычислений.

На растущем рынке оптических межсоединений Китая — в частности, для соединения чипов внутри одного узла высокопроизводительных вычислений — Lightelligence заняла первое место среди независимых поставщиков по выручке в 2025 году, захватив долю в 88,3%. Важное замечание: Huawei занимает доминирующие 98,4% всего рынка, а Lightelligence позиционируется как ведущий сторонний поставщик.

К концу 2025 года компания обслуживала 44 коммерческих клиента, обеспечивая поддержку кластеров графических процессоров с тысячами карт. В списке основных инвесторов, участвовавших в IPO, фигурировали такие крупные компании, как Alibaba, GIC, Temasek, BlackRock, Fidelity International, Schroders, Hillhouse Capital, Lenovo и ZTE.

Что показывают финансовые отчеты

Именно здесь картина становится более неоднозначной. Lightelligence сообщила о выручке в размере 38 млн юаней (около 5,6 млн долларов) в 2023 году, 60 млн юаней (8,8 млн долларов) в 2024 году и 106 млн юаней (15,5 млн долларов) в 2025 году — что соответствует совокупному годовому темпу роста в 66,9%. Хотя выручка быстро растет, убытки растут еще быстрее.

Чистый убыток увеличился до 1,34 млрд юаней в 2025 году, а коэффициент активов к обязательствам компании достиг 473%, что указывает на то, что ее долги значительно превышают активы. Один единственный клиент обеспечил 40,6% от общей выручки, что представляет собой значительный риск концентрации, который любой потенциальный покупатель или инвестор должен тщательно учитывать.

Происхождение основателя помогает объяснить высокую оценку рынка.

В 2017 году Ичен Шен опубликовал знаковую статью на обложке журнала Nature Photonics, в которой предложил и подтвердил возможность использования света для вычислений в области глубокого обучения, что широко рассматривается как веха в развитии оптоэлектронных гибридных вычислений. Компания, которую он создал на основе этих исследований, теперь имеет доступ к публичному капиталу для финансирования следующего этапа своего роста.

Frost & Sullivan прогнозирует, что мировой рынок вычислений и межсоединений в сфере ИИ будет расти со среднегодовым темпом 27% до 2031 года. Вопрос на миллиарды долларов, за ответ на который инвесторы фактически платят, заключается в том, сможет ли Lightelligence увеличить свою выручку, чтобы соответствовать этой траектории и преодолеть разрыв между текущими убытками и амбициозным потенциалом.

Дебют компании на фондовом рынке теперь придал публичную цену этой рискованной ставке.

См. также: Внутри плана Huawei по созданию тысяч чипов ИИ, которые будут думать как один компьютер

Хотите узнать больше об ИИ и больших данных от лидеров отрасли? Посетите выставку AI & Big Data Expo, которая пройдет в Амстердаме, Калифорнии и Лондоне. Это комплексное мероприятие является частью TechEx и проходит одновременно с другими ведущими технологическими событиями. Нажмите здесь дляполучения дополнительной информации.

AI News работает при поддержке TechForge Media. Узнайте о других предстоящих мероприятиях и вебинарах по корпоративным технологиям здесь.