투자자들이 광학 AI 칩에 주목하며 라이트인텔리전스, 상장 첫날 급등

연간 매출 1,550만 달러를 올리는 기업이 증권 시장에 상장되어 시가총액이 잠시 100억 달러에 육박했을 때, 가장 먼저 드는 의문은 이렇다. 투자자들은 현재의 재무제표에는 드러나지 않는 무엇을 보고 있는 것일까?

라이트인텔리전스(Lightelligence)의 경우, 그 해답은 광 인터커넥트 기술과 AI 칩 간의 기존 구리 배선이 주요 병목 현상이 되고 있다는 인식이 확산되고 있다는 점에 있다.

홍콩에 상장한 중국 본토 최초의 포토닉스 칩 제조사인 라이트인텔리전스는 상장 첫날 주가가 거의 400% 급등했다.

상하이에 본사를 둔 이 회사는 IPO를 통해 24억 홍콩 달러(약 3억 1,000만 달러)를 조달한 후, 공모가 상한가인 183.2 홍콩 달러를 훨씬 웃도는 880 홍콩 달러에 시세를 시작했습니다. 일반 투자자 대상 공모 물량은 약 5,785배의 초과 청약을 기록했습니다.

광학 상호 연결 기술이 하는 일

이러한 투자자들의 열기를 이해하려면 라이트인텔리전스가 해결하고자 하는 문제를 파악하는 것이 필수적이다. 대규모 언어 모델이나 이미지 생성기를 뒷받침하는 현대적인 AI 모델들은 병렬로 작동하는 방대한 칩 클러스터에 의존한다. 이 칩들이 데이터를 교환하는 속도는 시스템의 전반적인 효율성에 직접적인 영향을 미친다.

과거에는 이러한 데이터가 구리 전기 연결을 통해 전송되었습니다. 그러나 AI 클러스터가 확장되고 더 많은 전력을 요구함에 따라 구리 배선은 심각한 병목 현상을 유발합니다. 구리 배선은 과도한 열을 발생시키고, 상당한 에너지를 소비하며, 단거리 데이터 전송 용량에 있어 본질적인 물리적 한계를 가지고 있습니다.

광 인터커넥트는 이러한 전기 신호를 빛의 펄스로 대체합니다.

기존의 전기적 상호 연결 방식에 비해 광학 기술은 더 낮은 지연 시간, 훨씬 더 높은 대역폭, 그리고 뛰어난 에너지 효율성을 제공합니다. 이는 좁은 시골길에서 다차선 고속도로로 업그레이드하는 것과 유사합니다. 더 많은 트래픽을 더 빠른 속도로, 더 적은 저항으로 처리할 수 있게 되는 것입니다.

Lightelligence는 두 가지 핵심 분야에서 사업을 영위하고 있습니다. 하나는 클러스터 내 서버 및 서버 간 컴퓨팅 장치를 빛으로 연결하는 광 인터커넥트이며, 다른 하나는 전자 대신 광자를 사용하여 데이터를 처리하는 광 컴퓨팅입니다.

이 회사의 주력 광 인터커넥트 제품인 '라이트스피어 X(LightSphere X)'는 GPU 슈퍼노드를 연결하기 위한 최초의 분산형 광 회로 교환 솔루션으로 소개됩니다. 회사는 이 제품이 계산 효율성(모델 FLOPS 활용도)을 50% 이상 향상시켜 복잡한 컴퓨팅 작업의 총 소유 비용을 낮출 수 있다고 주장합니다.

경쟁 환경

Frost & Sullivan에 따르면, 라이트일리전스는 광전자 하이브리드 컴퓨팅을 상용 규모로 최초로 배포한 기업으로, 여전히 연구소와 매출 전 단계의 스타트업이 주도하는 이 분야에서 주목할 만한 성과다. 2026년 3월 기준, 이 회사는 410건의 특허를 보유하고 있으며, 그 중 절반 이상이 광 인터커넥트 및 컴퓨팅 사업부 모두에 적용 가능하다.

중국의 확장형 광 인터커넥트 시장(특히 단일 고성능 컴퓨팅 노드 내 칩 연결용)에서 라이트일리전스는 2025년 매출 기준 독립 공급업체 중 1위를 차지하며 88.3%의 점유율을 기록했습니다. 중요한 참고 사항: 화웨이가 전체 시장의 98.4%를 압도적으로 점유하고 있으며, 라이트일리전스는 선도적인 제3자 공급업체로 자리매김하고 있습니다.

2025년 말 기준, 이 회사는 44개의 상업 고객을 확보하여 수천 장의 GPU 카드를 탑재한 GPU 클러스터를 지원했다. 기업공개(IPO)를 위한 주요 투자자 명단에는 알리바바, GIC, 테마섹, 블랙록, 피델리티 인터내셔널, 슈로더, 힐하우스 캐피털, 레노버, ZTE 등 주요 기업들이 포함되었다.

재무제표가 보여주는 것

여기서부터 이야기는 좀 더 미묘해진다. 라이트인텔리전스는 2023년 3,800만 위안(약 560만 달러), 2024년 6,000만 위안(880만 달러), 2025년 1억 600만 위안(1,550만 달러)의 매출을 기록했으며, 이는 연평균 성장률 66.9%에 해당한다. 매출은 급격히 증가하고 있지만, 적자 폭은 그보다 더 빠르게 확대되고 있다.

2025년 순손실은 13억 4천만 위안으로 확대되었으며, 회사의 자산부채비율은 473%에 달해 부채가 자산을 훨씬 초과함을 나타냅니다. 단일 고객이 총 매출의 40.6%를 차지하고 있어, 잠재적인 인수자나 투자자가 신중히 고려해야 할 상당한 집중 위험을 보여줍니다.

창업자의 경력은 시장의 높은 기업 가치를 설명하는 데 도움이 된다.

쉔 이천(Yichen Shen)은 2017년 《네이처 포토닉스(Nature Photonics)》에 딥러닝 연산에 빛을 활용하는 방안을 제안하고 그 타당성을 입증한 획기적인 표지 논문을 발표했으며, 이는 광전자 하이브리드 컴퓨팅 분야의 이정표로 널리 인정받고 있다. 그가 해당 연구를 바탕으로 설립한 이 회사는 이제 다음 성장 단계를 위한 자금을 조달할 수 있는 공개 자본 시장에 진출했다.

프로스트 앤 설리번(Frost & Sullivan)은 전 세계 AI 컴퓨팅 및 상호 연결 시장이 2031년까지 연평균 27%의 성장률을 기록할 것으로 전망한다. 투자자들이 사실상 수십억 달러를 들여 답을 찾고자 하는 핵심 질문은, 라이트인텔리전스(Lightelligence)가 그 성장 궤적에 맞춰 매출을 확장하고 현재의 적자와 야심 찬 잠재력 사이의 격차를 메울 수 있을지 여부다.

이번 주식 시장 데뷔는 그 고위험 도박에 대한 공개적인 가격표를 붙인 셈이다.

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