OpenAI 秘密提交IPO申请，效仿Anthropic的做法

ChatGPT的开发公司OpenAI周一在一篇博客文章中宣布，已秘密提交了首次公开募股（IPO）申请。此次提交申请距离其主要竞争对手Anthropic提交IPO申请仅过去一周多时间，这加剧了两家人工智能公司之间的竞争。

OpenAI（最新投后估值为8520亿美元）已向美国证券交易委员会提交了拟议首次公开募股的注册声明草案。该公司尚未披露任何具体细节，但表示发布这篇博客文章是因为预见到消息可能会泄露。

“我们尚未确定具体时间；可能还需要一段时间，因为有些事情作为私有公司做起来会更容易，”该公司写道。“但这涉及一系列复杂的权衡，如果最终发现上市是最佳路径，这将使我们能够更早地上市。”

大约在同一时间，OpenAI在另一篇博客文章中发表了一份广泛的哲学声明，阐述了其使命、对通用人工智能（AGI）的愿景，以及其认为人工智能应造福全人类的信念——这种前瞻性的沟通，历来是进入静默期的公司会谨慎避免的。 OpenAI在距离提交保密文件如此接近的时点仍能从容发布此声明，这本身就说明了一些问题——未必关乎其自身的法律判断，而是与其所处的监管环境有关。特朗普政府领导下的美国证券交易委员会（SEC）对科技和人工智能公司的监管态度，明显比以往政府更为宽松，而OpenAI可能只是在顺应这一趋势。

无论监管问题如何，这份申报文件都是2026年将成为公开市场“大丰收之年”的最新迹象。 SpaceX预计也将以1.75万亿美元的估值上市，这意味着三家备受瞩目的科技公司可能在数月内相继上市——这种高风险发行项目的集中出现，自互联网泡沫时期以来尚属首次。

据《华尔街日报》报道，尽管OpenAI近期未能达到自身设定的新增用户和营收目标，但该公司仍在加速推进IPO进程。据称，其首席财务官莎拉·弗里尔（Sarah Friar）曾表示担忧，OpenAI可能无法维持其庞大的数据中心支出。而其资金消耗速度确实显得惊人。

3月下旬，OpenAI完成了硅谷史上规模最大的融资，筹集资金1220亿美元——其中30亿美元直接来自通过银行渠道投资的散户投资者。 但据《华尔街日报》报道，该公司预计仅在2028年，用于人工智能研究的计算能力支出就将达到大致相同的金额，且预计该年现金消耗将达850亿美元，即便届时销售额较上年翻了一番。 换言之，OpenAI正在邀请公开市场投资者投资一家公司，而根据其自身的预测，该公司在未来至少四年内产生的现金流将无法超过其支出。

SpaceX提供了一个类似的例子。尽管其人工智能支出规模较小，但仍说明了训练大型语言模型的成本如何可能超过这些模型产生的收入——这是整个行业都在应对的结构性挑战，也是公开市场投资者必须在估值中加以考量的问题。

另一方面，Anthropic向投资者展示了一幅更为乐观的财务图景，称其即将实现首个季度的盈利。即便如此，鉴于该公司最近完成了一轮650亿美元的融资，且可能还有360亿美元用于芯片研发的债务即将到位，Anthropic的资金消耗速度远非“温和”。

保密的IPO申报文件使OpenAI能够在无需公开披露详细财务信息或业务风险的情况下开始筹备公开发行，这也是该公司尚未公布股票定价或计划筹资额的原因。话虽如此，二级市场仍能让我们一窥投资者愿意支付的价格。

在零售二级市场平台Forge Global上，Anthropic的估值近期飙升至1万亿美元，超越了OpenAI——后者在4月份的估值约为8800亿美元。

OpenVC创始人兼首席执行官、纽约证券交易所OpenVC 500指数（该指数追踪美国规模最大的上市公司和私营企业）负责人大卫·夏皮罗（David Shapiro）表示，Anthropic今年的增值速度远超OpenAI： 今年以来Anthropic的估值涨幅为123%，而OpenAI仅为11.3%。话虽如此，尽管Anthropic表现强劲，但OpenAI在二级市场仍不乏投资兴趣。

“从二级市场投资者的角度来看，OpenAI的估值已达到相当高的水平，”夏皮罗对TechCrunch表示。“我们并未看到OpenAI股价暴跌或出现类似情况，根据该指数显示，其估值依然非常成功。”

他补充道，OpenAI在二级市场的股价“过去几天略有上涨，这表明投资者可能将两者都视为更广泛的大语言模型（LLM）竞赛中的‘双赢者’。”

但谁能率先登陆公开市场确实是一个现实的担忧。专家表示，无论谁率先上市，都可能获得更多日益稀缺的人工智能公司资本——其中很大一部分可能已被SpaceX吸纳，预计该公司将在这三家企业中率先IPO。

此外，根据PitchBook最近的一份报告——该报告指出OpenAI相对于其基本面而言估值过高——Anthropic的申报披露将设定一个估值基准，从而限制OpenAI在提交申请时如何为自身股票定价。换言之，如果Anthropic采取保守的定价策略，OpenAI要达到其目标估值的难度将随之增加。

OpenAI成立于2015年，最初是一家非营利性研究实验室，2022年发布ChatGPT后颠覆了人工智能领域，引发了整个行业大型语言模型的一波技术进步浪潮。

尽管OpenAI已将产品线扩展至企业及政府客户领域，但该公司以比竞争对手Anthropic更侧重消费者而享有盛誉。该公司已实现显著规模，每周活跃用户数约为9亿。

此次IPO之前，公司内部曾经历过激烈的权力斗争。2022年，OpenAI董事会以萨姆·阿尔特曼（Sam Altman）“缺乏透明度”以及对其是否致力于“造福全人类”这一公司使命存有疑虑为由，将其罢免。 阿尔特曼很快被重新任命，而参与此次“政变”的董事会成员——包括联合创始人伊利亚·苏茨克维尔——随后不久便相继离职。这一事件引发了治理方面的质疑，这些问题至今尚未完全解决，潜在的公众投资者很可能会对此进行仔细审查。

最近，OpenAI面临多起诉讼，其中包括佛罗里达州提起的一起诉讼，该州指控该公司及阿尔特曼通过向校园枪击案实施者提供信息、提供自残指导以及助长年轻用户成瘾行为，从而对儿童造成伤害。 随着涉及用户妄想、自残、自杀及造成大量人员伤亡事件的案例不断出现，佛罗里达州的起诉进一步加剧了针对OpenAI及其他聊天机器人制造商的诉讼浪潮。

上个月，在联合创始人兼竞争对手埃隆·马斯克以公司曾承诺保持非营利性质为由起诉OpenAI及奥特曼一案中，OpenAI在庭审中胜诉。该案最终被驳回，因为陪审团和法官均认定马斯克提起诉讼的时间过晚——他在2024年提起诉讼时，已超过了诉讼时效。

OpenAI还因其总裁格雷格·布罗克曼及其妻子各自向“引领未来”（Leading the Future）捐赠1250万美元而面临批评。该组织是一个支持人工智能的政治行动委员会，致力于反对主张对人工智能进行监管的地方政客。 两人还向亲特朗普的超级政治行动委员会“MAGA Inc.”提供了类似数额的捐款。OpenAI试图与布罗克曼所谓的“个人捐款”划清界限，称这些资金并非代表公司提供的。