首頁SpaceX 估值達 1.78 兆美元，其人工智慧業務五年內暴增 100 倍，成為最大晶片公司
隨著 SpaceX 正式啟動首次公開募股（IPO）路演，市場的目光全都聚焦於其估值預期。 根據多家媒體報導，主承銷商高盛向潛在投資者提出了一套估值模型，顯示SpaceX在首次公開募股時的估值最高可達1.78兆美元。然而，這個令人瞠目結舌的數字背後的核心因素，並非其傳統的航太業務，而是該公司快速擴張的人工智慧業務。
高盛預測，SpaceX 的人工智慧營收將從 2025 年的 32 億美元飆升至 2030 年的 3,220 億美元——五年內增長超過 100 倍。 同期，該公司總營收預計將從2024年的187億美元攀升至4,740億美元。 高盛還估計，經調整後息稅折舊攤銷前利潤（EBITDA）將從2025年的66億美元增長至2030年的3,520億美元，自由現金流將在2031年轉為正值，達到720億美元，而去年則為負138億美元。
根據招股說明書，SpaceX 的長期成長軌跡在很大程度上取決於其人工智慧業務。其人工智慧子公司 xAI 的潛在市場規模高達 26.5 兆美元，遠超過 Starlink 衛星網路與航空航天發射服務合計約 2 兆美元的市場規模。 高盛預期，AI 營收將在 2026 年年增 388% 至 156 億美元，並於 2027 年進一步攀升至 345 億美元。 相較之下，Starlink 的營收預計到 2030 年將達到 1,440 億美元，而火箭發射營收則預計將從去年的 41 億美元增長至 83 億美元——這兩項數字均遠低於人工智慧業務的貢獻。
然而，這些雄心勃勃的預測面臨著實際挑戰。為了達成營收目標，xAI 的 Grok 系列大型語言模型必須在程式碼開發、網路安全、AI 代理程式及通用對話等關鍵領域，與 Anthropic、Google 和 OpenAI 等頂尖企業一較高下。 然而，xAI 自成立以來管理層更迭頻繁，馬斯克在兩年內便撤換了全部十位共同創辦人。其產品的商業化進程也未達市場預期。 位於田納西州孟菲斯的「Colossus1」超級運算資料中心，其電力容量達300兆瓦，曾因Grok需求不足而利用率偏低，甚至曾將運算能力租給Anthropic等競爭對手。
高盛在此次首次公開募股（IPO）中贏得首席承銷商地位，擊敗了摩根士丹利、摩根大通、花旗集團、美國銀行及瑞銀等競爭對手。此次募資目標上限為860億美元，承銷團預計將獲得數百萬美元的佣金收入。 市場觀察家認為，這場押注人工智慧成長潛力的巨額首次公開募股，將成為資本市場對人工智慧長期估值的一項關鍵考驗。
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然而，這些雄心勃勃的預測面臨著實際挑戰。為了達成營收目標，xAI 的 Grok 系列大型語言模型必須在程式碼開發、網路安全、AI 代理程式及通用對話等關鍵領域，與 Anthropic、Google 和 OpenAI 等頂尖企業一較高下。 然而，xAI 自成立以來管理層更迭頻繁，馬斯克在兩年內便撤換了全部十位共同創辦人。其產品的商業化進程也未達市場預期。 位於田納西州孟菲斯的「Colossus1」超級運算資料中心，其電力容量達300兆瓦，曾因Grok需求不足而利用率偏低，甚至曾將運算能力租給Anthropic等競爭對手。
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