NvidiaのVeraチップ：ジェンセン・ファンが注目してほしい2000億ドルの賭け

NvidiaのVeraチップは、決算が市場予想を上回った際にもあまり表舞台を飾らないものの、注目に値する存在である。第1四半期の収益は816億2000万ドルに達し、アナリストが予想した788億6000万ドルを上回った。また、第2四半期のガイダンスは910億ドルで、ウォールストリートが予想した868億4000万ドルを大幅に上回っており、これらの数字はNvidiaの数字が常にそうであるように、注目を集めるものとなった。

しかし、CEOのジェンセン・ファン氏のアナリスト向け電話会議の中に、単なる四半期の好決算よりも重要な戦略的示唆が隠されていた。ファン氏は、Nvidiaの新規Vera中央処理装置（CPU）が、2025年から2027年にかけてBlackwellおよびRubinのAI GPUラインアップから期待される1兆ドルとは完全に別個の、2000億ドル規模の市場へのアクセスを開くと明らかにした。

ファン氏は、Veraチップの収益が今財政年度の末までに200億ドルに達すると見込んでいる。「（Veraは）販売額の第二の主要貢献者になるだろう」と、同氏は電話会議で述べた。

これは注記ではない。それは第二の戦略的戦線である。

Veraチップと推論への転換

Nvidiaが第二の戦線を必要とする理由は明確である。同社の最大顧客は独自のソリューションを構築しているからだ。Google、Amazon、Microsoftの3社は、今年AIインフラストラクチャに合計7000億ドル以上を投資すると見込まれており、2025年の約4000億ドルから大幅に増加する。これらは同時に、AIモデルの実行用のカスタム半導体にも資金を提供している。IntelやAMDもまた、推論ワークロードに対するCPUの有効な選択肢として推進している。

業界の議論は、どの企業が最大のモデルを学習できるかから、どの企業が最も安価かつ迅速にそれを提供できるかへとシフトした。推論において、NvidiaのGPU支配力が最大の課題に直面している。大規模モデルの学習は依然としてNvidiaの領域に firmly 留まっているが、推論、つまりリアルタイムで大規模に回答を生成するプロセスでは、GoogleのTPUライン、AmazonのTrainium、その他の企業によるカスタムチップが急速に存在感を増している。

Nvidiaの対応策がVeraである。推論に特化したスタートアップであるGroqの技術を一部使用して開発されたこのチップは、まさにこのワークロードを対象としている。Vera CPUとRubin GPUを組み合わせた完全なVera Rubinプラットフォームは、今年後半に発売予定である。

供給がすでに制約となっている

ファン氏は、一つの重要な課題について透明性を保った。それは供給である。「私の感覚では、Vera Rubinのライフサイクル全体を通じて供給制約が続くだろう」と、同氏は電話会議で指摘した。この発言は、Nvidiaが主要な成長の柱として位置づける製品にとって重要である。潜在的な混乱を緩和するため、Nvidiaはサプライチェーンに多額の投資を行っている。同社は、第1四半期の供給関連コミットメントが前四半期の952億ドルから1190億ドルに増加したと報告しており、これは強い需要への自信と、グローバルなメモリチップ不足への懸念の両方を反映した大幅な増加である。

Nvidiaはまた、800億ドル規模の自社株買いプログラムを発表し、四半期ごとの現金配当を1セントから25セントに引き上げ、ファン氏が供給の緊縮について警告しているにもかかわらず、財務的な強さを示した。

投資家が問うていること

市場予想を上回ったにもかかわらず、Nvidiaの株価は延長取引で1.6%下落した。eMarketerのアナリストであるジェイコブ・ボーンは、この感情を次のように捉えた。「Nvidiaは再び予想を上回ったが、この段階では、四半期ごとに予想を上回り続けるため、それは本質的に既に価格に織り込まれている。残された疑問は、AI構築が2027年および2028年まで持続性を持つことを、投資家に説得できるかどうかである。特に、議論が推論ワークロードやGoogle、Amazon、AMD、Intelからの競合半導体へとシフトしている中で。」

ファン氏は、独自のデータでこれに対抗した。彼は、支出が現在ハイスケーラーとほぼ同等だが、四半期ごとの成長率がより高い、AI固有のクラウド顧客の growing セグメントを強調した。「ハイスケーラーの設備投資よりも速く成長するはずだ」と彼は述べた。

Veraチップは、この議論の中核をなす。サプライチェーンが協力するかどうかは、別の課題である。

(画像出典: Nvidiaのニュースルーム)

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