Bancos do Reino Unido enfrentam riscos decorrentes do crescimento do mercado de IA e da opacidade da dívida

O Banco da Inglaterra alerta que a aceleração da adoção da IA está aumentando tanto as ameaças à segurança cibernética quanto a volatilidade do mercado. Crédito: Getty Images

Apesar da forte resiliência do setor bancário, o Banco da Inglaterra alerta que os empréstimos agressivos do setor de IA e os crescentes riscos cibernéticos podem comprometer a estabilidade financeira.

Historicamente, as instituições financeiras tradicionais têm tratado as inovações tecnológicas disruptivas com ceticismo moderado, priorizando a segurança sistêmica em detrimento da rápida implementação.

Essa abordagem prudente reflete o mais recente alerta do Banco da Inglaterra (BoE): a IA representa uma ameaça crescente à estabilidade financeira, à medida que os investidores apostam fortemente no sucesso da tecnologia e, ao mesmo tempo, expõem os bancos a riscos elevados de ataques cibernéticos.

Em sua avaliação semestral dos riscos ao sistema financeiro britânico, o banco central observa que os perigos identificados anteriormente persistem. Entre eles estão as valorizações inflacionadas dos preços das ações, a elevada dívida pública e os empréstimos de crédito privado de alto risco concedidos a empresas.

No entanto, o BoE identifica novos riscos que se intensificaram desde sua última análise. Entre eles estão uma possível bolha no mercado de ações, maiores vulnerabilidades à cibersegurança e as estruturas de dívida cada vez mais complexas e opacas das empresas de IA.

O banco central observa que a probabilidade de múltiplas vulnerabilidades “se concretizarem simultaneamente” aumentou. De acordo com o relatório, essa sobreposição de pressões está “potencialmente amplificando” o impacto combinado sobre a estabilidade financeira.

Avaliações de mercado esticadas

Para que as apostas dos investidores na IA gerem retornos, o BoE afirma que a adoção generalizada e lucrativa da tecnologia é essencial. Isso depende da expansão efetiva de novas infraestruturas e do financiamento acessível para o setor.

O relatório observa que as atuais avaliações das empresas de IA se baseiam em previsões de lucros que são “altamente incertas”.

Algumas das empresas mais valiosas do mundo, como a fabricante de chips NVIDIA, viram os preços de suas ações dispararem devido a pesados investimentos em IA ou à forte demanda do mercado.

Essas avaliações têm se tornado cada vez mais exageradas, com os ganhos do mercado impulsionados, em parte, por um grupo restrito de empresas de tecnologia. O relatório semestral destaca que essa tendência está “aumentando a concentração do mercado em alguns índices globais”.

Uma mudança repentina no sentimento dos investidores em relação a essas empresas poderia desencadear uma correção acentuada do mercado.

“Uma reavaliação dessas perspectivas poderia provocar uma queda nos preços das ações, que poderia ser amplificada pela alta concentração, por posições correlacionadas e impulsionadas pelo momentum — que podem exacerbar a volatilidade à medida que os mercados caem — e pelo aumento da alavancagem”, afirma o BoE.

A alta nos preços das ações de empresas como a fabricante de chips NVIDIA gerou preocupações regulatórias em relação aos índices do mercado acionário global altamente concentrados. Crédito: NVIDIA

Estruturas de dívida opacas ameaçam a estabilidade

Os empréstimos corporativos contraídos por provedores de infraestrutura de tecnologia aumentaram drasticamente, criando um ritmo de investimento “sem precedentes na história”.

O BoE destaca riscos adicionais decorrentes dos investidores, incluindo fundos de hedge que tomam empréstimos para comprar ações, além de empresas relacionadas à IA que assumem dívidas pesadas para financiar investimentos.

Esse rápido crescimento da alavancagem representa um risco à estabilidade financeira devido à “crescente complexidade e opacidade nas estruturas de dívida”. A falta de transparência sobre como essas entidades se endividam poderia agravar uma crise financeira.

“Considerações sobre o potencial de lucros futuros das empresas relacionadas à IA também serão relevantes para a sustentabilidade da dívida dessas empresas”, acrescenta o BoE. Se os lucros futuros ficarem aquém das expectativas, o pagamento dessa dívida poderá se tornar insustentável.

O Comitê de Política Financeira (FPC), encarregado de garantir que o sistema financeiro do Reino Unido possa resistir a choques econômicos, concluiu que o sistema financeiro permanece resiliente e continua a apoiar a economia britânica.

Os riscos cibernéticos se intensificam por meio da IA avançada

Órgãos reguladores em todo o mundo estão cada vez mais focados no impacto operacional das tecnologias avançadas.

Esses riscos vão desde aqueles associados a modelos de IA de ponta, como o Mythos, da Anthropic, até os desafios impostos por sistemas autônomos com capacidade de ação.

Modelos avançados de IA estão “cada vez mais capazes” de lançar ataques cibernéticos em maior escala, impulsionados pelo “rápido progresso” na IA de ponta desde a publicação do último relatório de estabilidade financeira, em dezembro.

Esse avanço tecnológico representa um “aumento significativo” nos riscos à estabilidade financeira.

Isso exige que empresas e autoridades reavaliem se a resiliência dos principais fornecedores de tecnologia é adequada.

No relatório, o BoE observa que ainda não está claro se o aprimoramento da IA fortalece os atacantes ou os defensores dos sistemas financeiros. No entanto, isso provavelmente exigirá atualizações de software mais frequentes por parte das instituições financeiras, o que, por si só, acarreta um risco de interrupção operacional.

Sarah Breeden, vice-governadora do BoE. Crédito: Banco da Inglaterra

Necessidade de regulamentação específica para a IA

O surgimento de tecnologias autônomas levou altos dirigentes de bancos centrais a clamarem por estruturas regulatórias totalmente novas.

Sarah Breeden, vice-governadora do BoE, sinalizou a necessidade de uma regulamentação sob medida para a IA, a fim de gerenciar os riscos representados por sistemas autônomos cada vez mais capazes.

“Nossas estruturas não foram criadas para contemplar agentes autônomos, e contar com a intervenção humana em todas as ações dos agentes provavelmente não é realista”, afirma Sarah.

O Comitê de Política Financeira (FPC) também questionou a base para os benefícios econômicos previstos com o uso da tecnologia, observando incertezas quanto à escala e ao momento em que ocorrerão os ganhos futuros de produtividade. Ainda não está claro se as empresas poderão lucrar de forma consistente com as aplicações de IA.

No entanto, o FPC acrescenta que a IA tem o potencial de impulsionar a produtividade em vários setores. A tecnologia ainda poderia apoiar o crescimento econômico de longo prazo, tendo já contribuído para o crescimento em algumas regiões.